《國際經濟》2024年美股9大趨勢 一文掌握！

1.就業市場：會變得多冷？

雖然數據顯示美國的職缺數仍然偏高，但確實遠低於經濟復甦初期時的水準，換句話說，美國的勞動需求不再像之前那麼炙熱。根據彭博社所做的預測調查，美國12月非農業就業估將增加16.8萬人，但失業率將升至3.8%。11月美國非農就業增加19.9萬人，超出預期，且失業率從10月的3.9%意外下降至3.7%。

2.通膨：最糟情況過了嗎？

聯準會看重的核心PCE價格指數在11月僅較10月上漲0.1%，低於市場預期的月漲0.2%。年增率從10月的3.4%放緩至3.2%，低於市場預期的年漲3.3%，並創下2021年4月以來最低。若以6個月年化率估算，該指標已經來到非常適宜的1.9%。雖然通膨率接近央行設定的2%目標是個大好消息，但聯準會主席鮑爾在12月會後已明確表示，要看到這些良好的通膨數據維持一段時間纔會宣佈戰勝通膨。

3.貨幣政策：緊縮還會持續多久？

在聯準會升息收緊政策後，美國通膨率已逐步接近目標，聯準會在12月連續第三次會議決定維持利率不變，其最新發布的經濟通膨預測與利率點陣圖（dot plot）則預告明年可能降息3次、共75個基點，較前次預測的增加一次、多降25個基點。聯準會主席鮑爾在會後記者會上表明這個歷史性的升息週期很可能已經結束，下一個議題將是何時降息。市場普遍預期聯準會最早將在明年3月降息，放寬貨幣政策對金融市場來說是好消息，但降息也可能是對經濟數據嚴重惡化的反應，這就是壞消息。

4.消費者信心：終於和支出有「共鳴」了嗎？

過去3年最有趣的經濟發展之一是儘管消費者信心嚴重惡化，但消費者支出卻仍然強韌，這雖然很矛盾，但仍然給經濟活動、企業獲利和股價帶來正面效益。密西根大學和世界大型企業聯合會最新發布的消費者信心指數都顯著上升。

5.經濟成長：放緩、衰退、還是其他？

就目前看來，美國正迎來看漲的「金髮女孩」（Goldilocks）情景，也就是經濟可望實現「軟着陸」，在經濟不必陷入衰退的情況下抑制住通膨。簡言之，美國經濟正在走向正常化，但這也意味着債務拖欠等指標惡化，且最終美國目前仍處於異常低的失業率可能明顯升高。現在拉警報或許仍爲時過早，尤其是考量到美國消費者的財務實力，但仍應該評估一下未來幾個月美國經濟增長恐趨於平緩或甚至出現負成長的可能性，這纔是謹慎的做法。

6.企業利潤：能否維持下去？

屢創紀錄的企業利潤可能是2021年、2022年和2023年最令人意想不到的大事。由於通膨在2021年開始飆升，分析師普遍認爲成本增加將導致企業獲利縮水。但真實情況卻恰恰相反，許多公司透過漲價，成功將增加的成本轉嫁給客戶，再加上營業效率提升，使其獲利頻創新高。由於營業效率提高，許多分析師看好企業利潤仍將維持高檔，那麼即使在營收增長溫吞的情況下，仍可能放大企業獲利增長。

7.利息支出：會成爲問題嗎？

和大多數購屋者鎖定了極低的抵押貸款利率相似，大型企業近年來也進行大量再融資，在借貸成本飆升之前就鎖定了低利率，因此利率雖然攀升，但其利息支出並沒有太大的變化。儘管如此，仍有一些公司必須在更具挑戰性的借貸環境中爲債務進行再融資，在評估新貸款的影響時，應密切注意利率與公司債利差的波動。

8.企業獲利：優於或遜於預期？

從長期來看，獲利仍是驅動股價最重要的因素。目前市場預期標普500指數成分股的獲利將在2024年成長約10%，在2025年再成長12%。在談到2024年的獲利預測時需謹記兩件事：分析師通常會在進入財報季時下修其獲利預測，以及大多數公司的獲利表現會優於分析師預期。

9.股市：會像往常一樣嗎？

要準確預測股市在任何一年的走勢都是極爲困難的事，但確實股市通常會上漲，自1950年以來，美股有83%的時間都處於牛市。另外還有大量的圖表與統計數據指向後市對多頭較有利，例如回溯過去10屆總統選舉，在總統大選年，美股向來走高。當股市下跌逾10%（例如在2022年）後反彈上漲超過10%（例如2023年）時，在接下來的一年往往走勢相當穩健，六次中有六次上漲，漲幅平均11.7%。