機構論後市丨散戶資金脈衝式持續入場；市場進入震盪期

三大指數本週集體反彈，滬指累計漲1.36%，深成指漲2.95%，創業板指漲4.49%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信證券：散戶資金脈衝式持續入場，市場仍處於活躍資金主導的政策博弈交易階段

中信證券表示，市場當前仍處於活躍資金主導的政策預期博弈交易階段，散戶資金脈衝式持續入場，基本面邏輯相對弱化，這種市場特徵料仍將持續一段時間；政策信號依舊積極，待政策落地起效、價格信號驗證企穩後，機構資金或將迎來積極入場時機，穩步上漲的行情將持續較長時間，屆時，績優成長和內需板塊預計將持續佔優。首先，從當前的市場特徵來看，脈衝式行情持續至今，機構資金並未大規模入場，增量資金主要源於散戶脈衝式入場，市場仍處於活躍資金主導的政策博弈交易階段，邊際信息變化、持倉結構以及信息的可傳播性主導市場波動。其次，從政策信號和價格信號的驗證來看，貨幣政策框架和目標體系更加清晰，投資者預期的拐點進一步明確，部分區域房價已有企穩跡象，更全面的價格信號拐點有望提前到來。最後，從未來行情的節奏來看，當前是活躍資金主導的博弈交易階段，待政策落地起效、格信號企穩後，料機構資金將遵循基本面邏輯逐步推動市場穩步上行，屆時，配置上績優成長和內需板塊或將持續佔優。

②民生證券：保持耐心，堅守中長期主線

民生證券指出，在經歷了前期市場的波動之後，交易因素層面的驅動逐步褪去，而投資者也開始基於各自對於未來的宏觀場景假設進行基本面預期交易。由於短期景氣度和政策預期主導了當前市場的風格與行業表現，未來量和價格都更具優勢的實物資產反而在當前的市場被忽視，股價表現也遠遠落後於其他板塊，這反而是市場分歧帶來的機遇。推薦：1、市場對於中長期基本面趨勢的認知不足，未來實物消耗量的恢復疊加二次通脹預期，實物資產相關的資產最受益，有色（銅、鋁、黃金）、能源（煤炭、油）、船運（油運、造船、幹散）仍是首要推薦；2、化債主線下，金融板塊仍將受益（銀行、保險）；3、推薦未來可能受益於我國企業出海投資下的資本品（機械設備、通用設備、運輸設備）以及中間品（電池、特鋼、鋁材等）；4、國內大宗消費依舊受益於政策的支持，同時也具備全球競爭力、板塊格局優化，推薦家電、汽車。

③海通策略：市場進入震盪期，關注基本面更優的行業

海通策略研報稱，“924”行情上漲勢頭已經放緩，市場進入震盪期，在此背景下投資者更加關注如何捕捉行業機會。借鑑歷史，基本面表現更好的行業在震盪期表現也相對較好。1、從財報數據看，科技和製造盈利維持較快增長，金融和消費盈利改善明顯。2、從盈利預期看，通信下修幅度小，電子、汽車、家電有韌性，銀行、石化邊際上修。3、從宏觀數據看，船舶、計算機、汽車、家電等中高端量價更穩，收入利潤增長好於整體。4、“924”行情是股市底部第一波上漲，後續密切跟蹤政策效果，結構上科技和中高端製造有望成爲中期主線。

④浙商證券：預計未來1至2周，市場大概率將是“日線反彈-日線震盪”的格局

浙商證券表示，展望後市，隨着週五市場的強勢反彈，10月8日以來的日線下跌趨勢已經結束，後市大概率將針對3674點回落以來的走勢進行同級別的日線反彈。但以當前交易量而言，大盤短期內大概率不會挑戰10月8日的階段高點，預計未來1至2周，市場大概率將是“日線反彈-日線震盪”的格局。配置方面建議投資者繼續沿着“金融+科技”兩條主線，短期內以區間震盪的思維進行操作，不斷降低持倉成本，爲“三部曲”中的第三段拉昇做好準備。