理財週刊／第二季陸股基金搶市豋場

上證A股指數不畏上月底大跌6.5％，在本週一次補回空檔，漲破5000點關卡。激勵A股爆衝續當奔牛的原因，除了中、港兩地基金互認的政策利多外，更不乏外資加油添柴，如全球最大指數基金公司領航集團、英國富時指數，皆先後宣佈投資A股，也讓陸股一飛沖天。

文．林佳弘

中國證監會上個月中旬宣佈，中國、香港基金相互認證將於七月一日實施，初始額度爲三千億人民幣，獲准核可的中、港基金可以在雙方市場銷售，此對「奔牛行情」的陸股而言，無非是增加陸股資金流動性、拉擡陸股再創新高的強心針。

近期陸股火熱的程度，連全球最大指數基金公司的領航(Vanguard Group)都在日前宣佈將開始投資中國A股。

相同熱度也反映在國內的基金市場，光第二季就有七檔跟陸股相關的基金上市募集，等於平均約每半個月就有一檔上市。

中港基金互認 中國股匯再現錢景中國證監會發言人鄧舸日前宣佈，中、港兩地證監會已就基金互認，簽署監管合作備忘錄，符合條件的中國與香港公募基金，只要通過雙方的監管機關簡易地認可，即可各自向香港或中國大陸人民進行銷售。

至於雙方基金的基本銷售條件，則是香港基金進入中國大陸，需成立一年以上，資產規模不低於二億元，非以大陸市場爲主要投資標的，並於大陸銷售佔比不超過基金總資產50％，且最近三年內或基金成立起，未遭受香港證監會重大處罰；至於中國基金進入香港，也需符合對等條件。

中國證監會初估，目前符合標準的香港基金約百檔上下，中國基金則有850檔之譜。

在中國證監會公佈基金互認實施消息之前，市場就已經傳得沸沸揚揚，不但拉擡港股恆生指數大幅走高，一度漲破二萬八千點大關，上證綜指更是創下近七年新 高，大漲以四六五七點做收，反映市場對中港基金互認的樂觀期待。

據統計，到今年四月底止，大陸公募基金資產規模已達6.2兆元人民幣，中國人民存款總額更高達117兆元。在中國人行近半年來的降息、降準政策延續下，中港基金互認，將有利中國民衆將存款轉爲基金投資。

《華爾街日報》(The Wall Street Journal; WSJ)分析指出，深港通與基金互認對Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數將是一大助力。目前對Ａ股納入ＭＳＣＩ的主要阻力是來自於陸股對資本項目的相關管制較多，還有Ａ股對外開放程度不足。 市場人士分析，率先進入中國市場的一百檔香港基金中，港股所佔投資範圍不大，對港股影響較小，若依現有額度計算，未來其增長空間超過70％。

至於投向香港的中國基金，主要以Ａ股和中國債券爲主，另高派息及固定收益基金亦受歡迎。

德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，中港基金互認，成爲繼滬港通後另一個資金南北互通的管道，也提高了市場對港股通未來擴大或取消額度上限的預期。滬港通開通後，不僅帶動陸股成交量激增，外資排隊換人民幣前進股市，激勵陸股不斷創高，人民幣匯價也有一波漲幅。

隨着中港兩地基金互認，中國證監會公開表示深港通下半年可望開通，預計也將爲陸股挹注豐沛的資金活水，中國股匯預料將再現一波錢景。

投資流通放寬 增添資金活水富邦中國新平衡入息基金經理人呂其倫認爲，在目前中國處於牛市格局下，初期應更有利於香港與其他海外資金進入Ａ股。短期中國國內資金出來投資香港基金的規模應該不大，但是對於一些有特殊需求想投資美股，或海外大宗商品基金的境內客戶，可以更方便地進行投資。

復華中國新經濟Ａ股基金經理人余文耀表示，以往外資欲直接投資陸股，只能透過申請QFII、RQFII、QDII、RQDII等額度，或者藉助去(2014)年十一月開放的滬港通，但其對投資人資格或標的多有限制。中國境內資金欲投資港股亦有類似狀況，例如以往中國境內資金欲透過滬港通投資港股，會要求證券戶至少要有人民幣五十萬元。

不過，隨中港基金互認上路，將使兩地資金雙向流動性更加密切，不僅可透過香港的基金買港股，亦使香港資產管理市場及產品將更多元。此外，國際資金有更多管道投資大陸Ａ股，也進一步讓人民幣更國際化。永豐投信固定收益暨組合基金暨人民幣貨幣市場基金副總廖俊強指出，中港基金互認上路，對於陸港兩地都將有正面影響。對中國來說，除了可增加Ａ股國際能見度，內地投資者也可透過香港做全球資產佈局；對香港來說，爲了瞄準中國市場，將可吸引國際資產管理公司來港，推動香港成爲更全面的國際資產管理中心。廖俊強認爲，中港基金互認措施更重要的一層意義，是能夠策略性地增加人民幣需求，輔助中國力推人民幣國際化的想法。目前，中國透過三寶積極將人民幣推向全世界，其中一寶是人民幣清算協議；二寶是RQII試點區，已拓展到十個境外國家和地區，開放額度高達八千多億人民幣；三寶則是與二十八家央行或貨幣當局，簽署雙邊本幣互換協議。

中小型Ａ股躍升爲「新藍籌股」在政策刻意作多行情下，六月五日上證綜合指數開盤即直接衝破五千點大關，中國「基民」(基金投資者)亦看好陸股牛市，搶進Ａ股基金。根據中國券商最新報告，今年以來中國新募的股票型及混合型基金中，以中小型股爲主的「成長投資型基金」最夯，共募一七二檔，規模近五千億人民幣，摺合約新臺幣2.5兆元，是各類Ａ股基金中最獲中國投資人青睞的標的。(文未完)

【詳細內容請參閱最新一期《理財週刊》第772期】【尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源。】【提升理財力--理財課程資訊www.moneyedu.org.tw】