理財週刊/新臺幣後市 臺積電決定?

文/洪寶山

川普在2017年上任的第一個月,打破二百年來美國總統不公開干涉強勢美元政策慣例,在103.82高點公開表示,美元太強了,之後美元指數一個月時間從103.82點跌到88.24低點,累積跌幅達15%。

後來進入到聯準會加息的循環照理說升息有利美元吸引海外資金流入,但川普不改弱勢美元立場,打破柯林頓以來不干預聯準會利率政策的立場,公開批評聯準會主席鮑爾的利率政策,甚至揚言要撤換鮑爾,以至於2017~2019年的升息週期,美元指數竟然沒有突破103.82點前高,在今年的三月疫情爆發之前,見到103.01高點。

眼尖讀者看到什麼?

技術結構上自然是B波反彈,在美國COVID-19新冠病毒確診超過五百萬人的背景下,八月的美元指數見到92.5低點,這個位置正好是2011年72.7低點上漲以來的長期上升趨勢線支撐。

眼尖的讀者應該會發現,美元指數的72.7點正好是前一輪金價締造1921美元的歷史高價,但如今金價在聯準會無限量貨幣寬鬆政策下,已經突破二千美元大關,在八月七日見到2089.2美元的歷史新高,反觀美元指數卻還守在長期上升趨勢,顯得有些高估。

在疫情局勢依舊嚴峻,美國失業人口仍至少超過千萬人,美中關係惡化等因素交錯影響下,支撐美元指數弱中透強的關鍵就是美股的V型反彈,FAANG等五大科技股無懼疫情嚴峻相繼創歷史新高,帶領那斯達克指數站上萬點的里程碑,吸引了熱錢流入美股,支撐了美元指數,所以如果美股繼續強勢挑戰新高,那麼美元指數一時半刻想要跌破九年的長期上升趨勢線,也不是容易的事,因此可預期八月的美元指數將在92.5低點的基礎上,進行反彈。

美元指數會反彈到哪?

那麼,美元指數會反彈到哪呢?上文提到103.01高點可能是B波反彈的高點,於是當下便處在C波的下跌,C波屬於五小波的跌勢,樂觀者會認爲從103.01高點到92.5低點已經具備五小波的結構,又剛好落在九年的上升趨勢線,應該可以展開一波反彈。不過悲觀者研判這個C波下跌有可能出現延伸波,也就是說,當下處在C-3波,反彈之後,還要再創新低,但這是後話。當下要解決的是會反彈嗎?彈到哪?

既然強勢的美股吸引資金涌入,支撐美元指數,那麼只要美股一日不跌,美元指數就有反彈的機會。很多人看不懂頻頻創新高的美股,爲什麼無視大蕭條以來最糟糕的就業報告呢?

川普的算計還是選舉?

原因很簡單,正是因爲臨時受到疫情而丟掉工作民衆,拿着川普的紓困金投入股市,也是另番的就業,既然是受災戶投入股市,那麼川普自然要好好的照顧這羣投資小白,否則已經丟了工作,又把紓困金套牢在股市,川普就不用選舉了,因此就算華爾街專家認爲美股已經高估5~10%,但相信在川普第四度用行政命令發放紓困金的情況下,美股還得驚驚漲。

所以在強勢美股的引領下,美元指數有能力至少複製6月10日至26日自95.71低點反彈到97.75高點(+2.13%),以8月6日的92.5低點估算,推測有機會反彈到94.5點。

當然只有技術面的理由還不夠充分,換個角度來找答案會更加客觀市場老手都知道,匯率最大的主力就是央行,央行心中的那把尺,向來隱隱約約的,既不能明講,但又有線索可依循,構成了微妙的平衡。

92.5是魔術數字

臺幣爲例,近期的29.194元兌一美元的新高,出現在7月28日臺積二連板那天,比美元指數領先七個交易日見到轉折,這是因爲臺灣央行要照顧貿易商的利益,有足夠的時間應對,所以市場老手都知道一條潛規則,貿易商通常知道央行的底線在哪裡。因此以臺積電年營收上兆來看,自然跟央行有一定的默契,從臺積電法說會上所揭露的假設匯率基礎,大致可以揣摩到央行對於季度的匯率變動的立場,這點倒是在臺積電的財報上可發現,自2008年以來,臺積電沒有出現匯損,可以說對美元匯率的研判精準,具備參考性

所以當第二季的法說會上,臺積電以新臺幣29.5元兌一美元匯率假設,提出第三季財測展望目標,這就暗示着7月28日新臺幣的29.194元與8月6日美元指數的92.5點應該可以支撐到九月底,讀者不妨先記着,將來回頭再來檢視準不準。

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