陸10月社會融資增量 逾三年新低

圖／中新社

中國人民銀行11日公佈10月新增信貸及社會融資規模增量數據雙雙大幅低於預期，其中新增信貸創近兩年新低，社會融資創逾三年新低。分析認爲，儘管10月存在季節性因素，信貸結構中企業中長貸亦有所改善，但實體融資需求整體疲弱趨勢不改，當前經濟下行壓力難言趨緩。

人行數據顯示，10月社融規模增量人民幣（下同）6,189億元，創2016年7月以來最低，遠低9月的2.27兆元，低於路透預估的1兆元，比上年同期少1,185億元。

10月新增人民幣貸款6,613億元，創2017年12月以來最低，亦遠低於9月的1.69兆元，低於路透預估的8,000億元。此外，10月廣義貨幣總計數（M2）年增8.4％，與9月持平，符合預期。

長城證券首席債券分析師吳金鐸表示，數據走弱的主因在於當前實體經濟面臨較大下行壓力，工業增加值和製造業景氣度下滑，基建和地產數據都未明顯改善，供需均弱，使人民幣貸款需求下降。

國海證券固收分析師胡聶風表示，社融增量低於市場預期，主要體現在信貸投放上，其中居民短期貸款減少較多，這可能與當前政策控制信貸流向房地產，以及消費增速下滑有關，居民中長期貸款以及企業端信貸則仍保持相對平穩，預計後續社融仍小幅下滑。不過10月是信貸投放小月，後續仍需繼續觀察，政策上預計人行還是會保持穩健中性的貨幣政策不變。

交通銀行金融研究中心分析師陳冀認爲，10月信貸增量季節性特徵明顯，信貸增速略有回落但仍維持在合理的區間。在當前穩健調控基調下，信貸、M2增速運行都相對平穩，並未大幅超出預期。而M1低位徘徊，社融弱於信貸，很大程度上反映出當前經濟下行壓力仍大的背景下，制約因素仍在於需求不足。

財通基金固收分析師鄭良海認爲，結構性貨幣政策還會繼續，一方面本月人行下調MLF（中期借貸便利）利率5基點，LPR（貸款市場報價利率）料繼續下行，由此帶動實體融資。另一方面，貨幣政策受通膨影響，不會出現「放水」節奏，預計貨幣政策將提高對穩增長的逆週期調節，調價不增量。