摩根大通：5G高峰未至 聯發科毛利率安啦
摩根大通臺灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，5G循環曲線未來幾季仍在加速成長，聯發科（2454）一方面可望切入蘋果5G超薄數據機，面對高通於低階5G系統級晶片（SoC）價格競爭，也未必損害到整體毛利率，繼續看好聯發科前景，給予720元推測合理股價。
聯發科5G SoC來自對手高通的砍價競爭消息，近期屢屢登上外資圈議論焦點，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻數度進行深度剖析，得出「低階5G晶片確有毛利率壓力、但在5G循環中獲利依舊強悍」結論，與摩根大通的最新觀點，相互呼應。
野村證券半導體產業分析師鄭明宗近期則是發現，高通4350晶片似乎有設計問題，量產時間將恐被拖延至2021年第一季底，比預期晚一、二個月。如果情況真的如此，將看到聯發科跟高通4350晶片打對臺的低階5G SoC，加快設計定案腳步，也能減緩市場對低階5G晶片價格壓力的憂慮。
更關鍵的是，根據小摩的產業調查，聯發科薄型數據機正開始送樣給蘋果，首要產品應是瞄準2022年的iPad，接着則尋求切入2023年新iPhone的機會，雖然現在據此評估對聯發科營收的貢獻時間尚早，但蘋果畢竟是全球5G市場規模最大者，且聯發科過往未曾分食商機，眼前新發展不失爲對聯發科5G技術有信心的驗證。
假設聯發科真的要跟高通低階晶片打價格戰，哈戈谷估計，儘管在D600等特定產品毛利率可能掉到35％，然聯發科產品組合更優異，於D800、D720系列主流中高階晶片上有競爭力，整體5G SoC毛利率仍可維持四成左右。同時，聯發科低階5G晶片單位售價約16～20美元，仍比其4G晶片混合單位售價的9美元，高出一倍之多。
短期而言，摩根大通估計，因華爲第三季積極拉貨，聯發科Q3成績單將超越財測，第四季在小米、OPPO、Vivo等品牌推升下，智慧機相關業務可力保不衰。