南財快評：重視比特幣折射的全球金融體系變化

劉斌（浦東改革與發展研究院金融研究室主任）

近日，比特幣歷史性突破10萬美元，成爲其發展過程中的里程碑事件，也成爲全球熱議的焦點，同時也說明以比特幣爲代表的加密貨幣邁入新的發展階段。

比特幣近期價格不斷上漲，並實現歷史性突破，背後的原因更加值得人們重視：一是目前針對加密貨幣領域的監管日益完善，尤其是美國過去幾年在加密貨幣監管方面逐漸建立“四樑八柱”，形成了加密貨幣監管的美國標準，並逐漸成爲國際標準，對加密貨幣市場影響日益增強。二是從國際層面來看，以國際清算銀行、金融穩定理事會等爲主的國際組織，在加密貨幣的發展和跨國監管方面做了大量工作，對於加密貨幣帶來的金融穩定和金融風險問題形成了共識，並建立起預防和聯動機制。三是發達國家近年來圍繞加密貨幣已經建立起相對完善的生態體系，圍繞傳統金融機構和加密貨幣市場之間，在交易、託管、基礎設施、合規等多個方面實現了穩步推進，並開發出符合監管要求的金融基礎設施，實現傳統金融體系與加密貨幣生態的合規有機融合。四是未來基於區塊鏈技術的資產代幣化，有望成爲未來的重要趨勢，國際清算銀行目前已經提出基於區塊鏈技術的金融互聯網（Finternet）模式，並得到了多個國家和地區的認可和進一步探索，未來，金融互聯網模式的發展將對加密貨幣市場和全球金融基礎設施產生重要影響。

比特幣價格突破10萬美元是全球加密貨幣發展進程中的重要里程碑，將引領全球加密貨幣市場會進入一個歷史性發展階段，並且對全球金融體系和貨幣體系產生重要影響。

首先，比特幣爲代表的加密貨幣市場將成爲全球金融體系中的重要組成部分，並且其市值會隨着整個市場的發展不斷膨脹，從目前來看，比特幣的資產屬性會越來越強，其地位有望比肩黃金，成爲數字時代的數字黃金，如果特朗普在其任期內明確比特幣的國家戰略儲備地位，那麼將更進一步推動比特幣市值的上漲，同時推動比特幣成爲一種全球性戰略資產。

其次，對於美元來說，比特幣短期內不會成爲美元的競爭對手，也不會改變美元的世界貨幣地位，一方面，美元的世界貨幣地位是由美國的經濟、軍事和科技實力作爲支撐來實現的，同時也是由世界銀行、IMF等國際組織來推動的，比特幣及加密貨幣市場的發展不會撼動美元作爲世界貨幣的整個體系，也不會衝擊美元的世界貨幣地位，這是毫無疑問的。另一方面，比特幣目前並不具備太多的貨幣屬性，其支付功能基本上很難大規模應用，因此，從貨幣層面來看，比特幣並不具備與國家法幣地位相同的功能屬性，也很難與美元在支付層面進行競爭，其地位更應該是數字黃金，作爲世界性的數字資產存在。

第三，對於全球金融體系來說，比特幣以及加密貨幣市場的發展會帶來更多的挑戰，因爲短短十年間，加密貨幣市場就從默默無聞就快速發展成爲一種重要的帶有金融屬性的資產，無論是對於其所產生的金融穩定風險來說，還是如何將針對傳統金融資產的監管規則適用於加密貨幣來說，都是一種挑戰。而且，目前各國對於加密貨幣市場的認知和監管規則體系並沒有形成統一，這更容易導致爲未來的發展過程中帶來不可預知的風險，同時也會成爲加密貨幣領域進一步發展面臨的瓶頸。

第四，可以預見的是，隨着市場的不斷髮展以及美國監管政策的逐漸寬鬆，以比特幣等加密貨幣爲底層資產的金融衍生產品會不斷涌現，推動加密貨幣市場的不斷繁榮發展。同時，這種金融產品創新也會對不同經濟體帶來影響，尤其是對於小型經濟體來說，有可能會逐步弱化其國家金融監管部門的監管功能，同時也會削弱其國內的法定貨幣地位，有可能會形成一定程度上的貨幣替代，因此，這是一些小型經濟體國家要尤其關注的。

最後，加密貨幣市場的發展以及美國政府的支持，可能會引發一場新的金融科技創新浪潮，圍繞穩定幣、區塊鏈、金融互聯網（Finternet）、金融數據等領域的金融科技創新已經蓄勢待發。而且，新一輪金融科技創新將是全球性的跨界融合聯動協同創新，有可能會對目前的全球金融體系規則和金融基礎設施帶來重大變化，對此，我們應該密切關注。