權證履約價怎麼選？

文／潘俊賢

對於愈來愈多的權友，我常常提一個重要觀念，就是買權證就是買一個「希望」，但這個希望要能是愈容易達成愈好，才愈有機會賺錢；但如果是買一個很難達成的希望，這種投資的賠錢機會就高很多！舉例來說，「認購權證」是讓你可以用特定條件買股票的權利，特定條件其中之一，就是履約價。

如果該檔認購權證的履約價爲160元，代表將來不管臺積電漲到多少，你都可以用每股160元向券商買臺積電的股票，問題是現在只有120元，除非臺積電天天High，纔會讓這檔權證所代表的希望實現機會大增，否則因爲實現機會不高，權證價格就容易漲少跌多。

以圖1的A權證爲例，它的履約價格爲160元，因爲希望較難達成，所以權證價格的反應較遲鈍，當股價大漲纔會漲，只要沒有大漲，如小漲、平盤、小跌或大跌，權證就難逃下跌，但要臺積電股價天天大漲，真的很難，所以這檔權證價格就呈現漲少跌多的狀態。這種權證的好處是在股價大漲時，一天報酬率動輒30%以上，真的很迷人，但你一定要記得，它潛力很大，但機率很小。

股價離履約價很近，這是屬於賺錢機率大的權證；而股價離履約價比較遠，這就是屬於賺錢潛力雖大，但機率卻小的權證。如果股價在100元，我建議權友選擇履約價在95元至105元之間的權證，就是所謂價平±5%的條件，因爲這樣的權證對於股票漲跌的敏感度很高，同時也兼顧了風險與報酬。

而履約價愈遠的權證，一定要約束自己，使用頻率愈低愈好，因爲這樣的權證需要股票大漲纔會漲，但對任一檔股票來說，要每天大漲就很難很難，所以這樣的價外權證就很容易賠錢。買權證，就是買個希望，而這個希望真的需要多一些實際而少一點幻想，所以運用權證的紀律之一就是「以價平爲主，價外爲輔」，畢竟，投資就是應常做機率大的事。

現任：統一證券金融商品部副總經理

經歷：知名單位教育訓練講座：歐洲交易所(Eurex)、臺灣金融研訓院、證券暨期貨發展基金會、證券商業同業公會、中國證券協會、中國金融交易所

專長：國內外衍生金融商品交易，包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權

證照：期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等

著作：權證這樣賺就對了、萬寶週刊「權證醫生」專欄(2012年3月起)、千元滾錢術，權證這樣做多才會賺

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