人民幣1年強升12％ 市場投機蠢動

人民幣1年來強勁升值12％，引起市場投機者蠢動。圖爲山西省太原市1行員清點鈔票。（中新社）

自2020年5月以來，人民幣兌美元累計升值近12％，創近3年新高，儘管中國人民銀行（大陸央行）上週採取諸如提高外匯存款準備金率等措施來遏制本幣漲勢，一些投資者預計人民幣將繼續上漲，人行的干預只會減慢升值速度，未來美元指數的走勢是決定人民幣的主因。

新華社刊文指出，儘管人行向市場傳遞了「不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸」的清晰信號，但做多人民幣的投機衝動仍若隱若現。該文指稱，本輪人民幣對美元匯率上漲，有被動因素，也有主動因素，投資者既要重視行情，也要籌謀長遠，做出明智選擇。一言以蔽之，人民幣資產並非賭徒的「籌碼」，而是回饋耐心和智慧者的「重禮」。

此前市場一度傳出「人行刻意推動人民幣升值以抵消輸入性通膨」的揣測，導致市場做多情緒強烈。不過，人行很快就表了態。5月23日，人行副行長劉國強說，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩；5月27日，大陸全國外匯市場自律機制工作會議提及，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸；5月30日人行宣佈將外匯存款準備金率從5％上調至7％後，雖對外匯流動性的實質衝擊有限，但信號意義極強。

有分析指出，人民幣升值過程的贏家中，美元債務借款人最直接受益，那些以人民幣創造收入、同時借入外幣的企業，其債務減少了。相關資料顯示，所有中國企業發行的美元債券中，約有24％來自地產開發商。

對於居民來說，人民幣升值有利於出國旅遊、海外購物、留學，降低海外消費成本，增加消費者的福利。同時，國際投資者看好中國資本市場，國際資金出現持續淨流入，也有助於境內居民持有人民幣資產，保持資產持續穩定的收益。

人民幣升值的輸家主要包括勞動密集型的出口業者，可能會因爲受到人民幣走強，導致出口產品成本提高，進而影響出口企業產品的國際市場競爭力，同時也會存在匯率風險，可能導致匯兌損失。所以，出口企業要採取措施防範和規避匯率風險。