任澤平：陸明年進入產能出清新週期

恆大集團首席經濟學家任澤平。（取自百度）

任澤平高薪跳槽恆大地產集團的消息成爲大陸法人圈的熱議話題，而任澤平在11月爲前東家方正證券所撰寫的報告《新時代、新週期──2018年宏觀展望》，則被市場視爲是他離開方正證券的告別作，該告報指出，大陸在2018年將進入產能出清新週期，屆時可望突破L型經濟格局的底並開始向上。

任澤平在報告中指出，2016年至2018年大陸的經濟格局不脫L型發展，但需求端仍相當強韌，由於美歐經濟復甦帶動出口，房地產補庫存和租賃房建設支撐地產投資，產能出清和盈利改善推勱企業資本開支築底恢復，自2017年3季度至2018年上半年，大陸開始步入去庫存週期，並進入消費主導的經濟發展階段。

報告並指出，從2010年至2017年，大陸市場自發出清產能，疊加供給側改革去產能和環保督查，產能出清加快，但目前這一輪產能出清週期正接近尾聲，行業集中度明顯提升，企業盈利改善，「剩者爲王，強者恆強」。

在此情況下，任澤平預估，2018年下半年至2019年，大陸將再度進入補庫存週期和新一輪產能週期疊加，經濟可能突破L型的一橫（底部）並開始向上發展。

針對未來大陸宏觀經濟，任澤平表示，由於美國失業率創2000年以來的新低，且薪資持續上漲；加上原油價格創新高；上游價格向中下游傳導，在環保擡升豬價，消費需求仍強、供給側改革、房地產長效機制發威、金融去槓桿等多重因素影響下，他預估大陸的中期通膨仍將處於上升狀態，但總體仍算溫和。

另外，美國的稅改案所引發的效應也在報告中被提及，報告指出，大陸的積極財政政策將從基建轉向減稅，貨幣政策從寬鬆轉向中性穩健以及實際趨緊，人民幣匯率穩中有升。在全球主要央行逐步退出貨幣寬鬆下，金融監管加強將是新常態；未來大陸的經濟如何從以前過度依靠金融地產轉向更多依靠先進製造、消費和創新，將是未來要面對的重大挑戰。