Smart智富／新臺幣狂漲 臺股宜先落袋爲安
新臺幣兌美元匯率3個月不到，升值5.7%（統計至2017.03.23），首季過強的匯價將使臺股逐漸進入盤整回落週期，建議投資人應趁這波新臺幣走強，在第2季初將臺股適度獲利落袋，清出現金部位，若有外幣需求可陸續換匯。待新臺幣回貶、熱錢退場、投機氣氛降溫時，再把握新臺幣、臺股拉回行情，重新進行下一波佈局。
今年1月，我於《Smart智富》月刊221期就預測，臺股萬點不會是天險，因爲臺灣受惠於整體內外需強勁復甦、加上去年第4季正確的匯率政策助攻，讓臺股有機會在首季就直攻萬點。就實際數據看，臺灣整體出口在去年第3季翻正，今年2月份更寫下自2010年以來單月最高年增率的紀錄（詳見圖1）。出口暢旺、吸引國際熱錢流入、驅動新臺幣走強迄今，臺股亦在內外資買超下緩步向上。
不過，重要轉折即將出現！因爲新臺幣強升，使得用新臺幣計價的出口年增率明顯受到壓抑。以2月對美出口爲例，以美元計價的單月增長8.56%，換成新臺幣後年增率僅剩1.25%，幾乎快滑落至負值。隨着新臺幣在2∼3月升勢更強，縱然美、中需求成長依舊，但出口賺得的外匯一旦換回新臺幣，對刺激國內經濟的效益將大打折扣。同時，隨着第3季出口基期開始攀高，整體GDP增幅將有大幅減速危機。
參考長期國際美元指數走勢，原本與非美貨幣維持同步走勢的新臺幣，今年初開始，面對美元轉弱，相對非美貨幣卻明顯強勢。升至高位的新臺幣後續在5∼6月間，隨着美國再升息預期揚升、美元指數重現走升格局，屆時肯定會明顯回貶。因此，建議有外幣需求的投資人，應趁這波新臺幣升值陸續換匯。
對於這波央行放手讓新臺幣升值，外界多解讀是爲了應付4月美國財政部將公佈的「美國主要貿易對手國之外匯政策」報告，希望不要再被美國列入外匯操縱觀察名單。不過，就整體經濟觀察，新臺幣這波升值對國內經濟有2項明顯貢獻：
1.大幅降低首季龐大資本和機電設備、農工原料的進口支出。也就是說，新臺幣升值對出口商來說，仍有大幅降低資本支出和原物料成本的好處。
2.抑制進口原料成本、避免通膨蠢動，讓臺灣通膨相較美、中兩國來得溫和。
再從出口訂單變化觀察，到今年2月，不論對美、對中，乃至整體外銷接單，都持不錯增長。預估到今年第2季，外銷接單都還受惠相對較低基期，可望維持成長。
不過，從第3季起，隨着基期拉高，出口若要維持增長動能，新臺幣必須適度貶值，才能讓上半年回春的臺灣經濟走得更久。
以往臺股波段高點都會突破20倍本益比，因此目前僅17∼18倍的臺股本益比，並不算昂貴。只是受第1季新臺幣強升影響，上市櫃公司匯兌收益將大減，加上臺股指數攀高，本益比很可能在4月首季財報公佈後出現竄升。
因此，長期看，新臺幣和臺股在第2季必須適度回落，一方面有助於擴增下半年外銷接單成長動能，另外一方面則有助於上市櫃公司將首季匯損在第2季回沖。
簡言之，當新臺幣和臺股攀上高峰時，大家務必要注意反轉風險，適度減碼，讓現金落袋。相反地，只要第2季臺股因外資賣超出現回檔並帶動新臺幣回貶時，投資人不必悲觀，那時反而是再度大膽加碼佈局的好時機。（本文作者爲暢銷書《道瓊3萬點—你不可錯過的世紀大行情》作家）更多精彩內容盡在Smart自學網
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