臺股氣勢旺！專家看好「疫後臺灣崛起」 投資2重點曝光
文／張舒婷
「世界投資者周」10月上旬舉行，由財經專家剖析新冠疫情影響下的投資策略與發展，並提供投資理財新方向的解析，包括國泰金總座李長庚、財訊傳媒董事長謝金河等，希望藉由活動探討與推廣投資發展趨勢及理財正確認知。
今年新冠肺炎肆虐全世界，全球最大對衝基金橋水基金創辦人達力歐（Ray Dalio）甚至直言，這次肺炎可能是百年難得發生一次的災難性事件，對全球經濟造成巨大沖擊，且嚴重打亂金融市場的表現，以3月全球股災爲例，美股在短短10天內就觸發4次熔斷機制，臺灣股市也承受莫大壓力，指數一路從11,000多點下滑到將近8,500點，讓許多投資人哀鴻遍野。
爲了因應疫情帶來的傷害，保護就業市場，世界各國政府都採取了前所未有的貨幣和財政政策刺激措施，卻也讓投資人面臨更多未知數。有鑑於此，10月上旬，國際金融圈盛事「世界投資者周」（World Investor Week, WIW）於臺灣金融研訓院隆重登場，這次論壇的話題聚焦於各界關切的「後新冠肺炎疫情下的投資策略」，吸引了超過400位聽衆共襄盛舉。
國泰金總經理長庚：今年進行投資很燒腦
國泰金控總經理暨臺灣理財顧問認證協會理事長李長庚會中打趣說，自己在中秋長假時，觀賞了頗負盛名的犯罪推理劇《誰是受害者》及另外2部燒腦的劇，不到最後真的無法確定誰纔是兇手，而今年因爲新冠肺炎疫情的關係，股市、利率、匯市出現劇烈變化，甚至連負油價都出現了，也是他在投資領域30多年前所未見的，所以現在投資也如同看這些燒腦劇一樣，不到最後不知會發生何事。
▲美國總統川普先前染上新冠肺炎，並在幾天內迅速恢復。（圖／路透）
李長庚也提到，最近美國總統川普染上新冠肺炎，外界也在猜測到底是真的染疫，還是「選舉奧步」？若川普真的染疫了，是否會有後遺症？還是最後會平安無事，證明自己即真命天子？「這些問題真的都很費解、很燒腦。」所以，他更盼望今年的論壇透過專家的研討與分析，洞燭先機，協助更多人透過投資理財的妥善規劃，享受更美好的未來。
雖然全球籠罩在疫情的不確定性下，但臺灣防疫有成，金管會也祭出多項規劃，極力穩定市場，是各界有目共睹的。
金管會副主委許永欽致詞時表示，目前金管會致力幾大方向，像是「資本市場多層次化」、「商品多樣化」，前者包括規劃在臺股創立「新創板」，讓高資產、具專業能力的投資人有更多選擇；後者則是要讓國內近2,000檔海內外基金、共約8兆元新臺幣的AUM（資產管理規模）持續擴大，像是今年ESG（環境、社會及公司治理）是投資圈的熱門題材，目前國內的相關產品中，已有1檔指數、7檔ETF、13檔基金，日後估計還會有更多ESG生態系的產品問世。
此外，金管會也擁抱金融科技的浪潮，除了已正式發佈爲期3年的「金融科技發展路徑圖」，確定今年底以前開放銀行將邁入第二階段的「消費者資訊查詢」外，純網銀不久後也會開始營業，這些創新都會影響投資人的行爲模式。
許永欽也指出，金管會嗅到在高齡化、少子化趨勢下，投資人益發追求穩健佈局的策略，像是集保結算所旗下基富通公司推出「好享退」專案，目前吸引近4萬人投入；日後也會鼓勵信託業者推出多元的醫療照護商品。
▲金融科技的浪潮來襲。（圖／Unsplash）
金融研訓院院長黃崇哲以「全球印鈔趨勢下的財富管理商機」爲題進行演說，他提到從嬰兒潮到千禧世代，各世代對財富管理的需求已經和先前大不相同，由於現在投資標的更多元，加上數位工具普及，皆讓財富管理的產業結構發展出截然不同的面貌。
如今全球邁向後疫情時代，黃崇哲表示，由於全球主要國家紛紛祭出直升機撒錢政策，美國更是以前所未見的力道實施無限QE措施，各國央行的資產負債表急速成長，雖然這讓許多企業及時被「紓困」，獲得足夠的營運資金，「但是出來江湖混總是要還的，未來某一天這些錢也會反撲。」
首先，由於企業的實質面與資金面的發展脫鉤了，反而助長了原本應該被淘汰的「殭屍企業」得以存活，未來在信用評等方面可能失去公信力，甚至衍生出市場泡沫化的疑慮。在這樣的疑慮下，由於中產階級不像富人那麼容易從股票等資產上漲而獲益，於是面臨擠壓，進而削減消費成長的動能，並導致貧富差距擴大。
▲黃崇哲認爲，無限QE終究會反撲。（圖／路透社）
另外，由於各國政府皆面臨龐大的資產負債表，摩根大通集團預估，光是美國聯準會明（2021）年的資產負債表就可能達到9.9兆美元，如果開始縮表，屆時的衝擊將相當可觀，長期投資人將面臨高度挑戰，而且物價不管上漲或不漲都不對，現在聯準會已經允許通膨率超過2%，就是個很明顯的例子，一旦通膨政策定位不穩，對於財富管理市場也是不利因素。
在不同隱憂下，金融業者也應當拿出不同的對策。黃崇哲建議，在企業基本面與金融面表現脫鉤的問題下，勢必嚴重影響到各投資機構評估投資標的的準確度。因此，業者日後建議投資標的時，務必要更審慎，辨識出「殭屍企業」；針對中產階級提供投資建議時，要加入生涯規劃的觀念，把規劃週期拉長，以免因爲短期波動而成爲「沙灘上的泡沫」。
另外，爲了因應山雨欲來、時間點難以預料的縮表壓力，未來投資時加入適當的避險機制是必要的。至於世界各國不斷調整通膨政策的定位，業者要針對不同的市場國家，提供客戶深入的建議，這是有難度的，所以更要對於諸如在地化「短鏈革命」等國際情勢做更多功課。
當然，在全球市場如此劇烈的變化下，投資人來到後疫情時代，許多思維都要改變，才能出奇制勝，守護自己的資產。
以臺股來說，財信傳媒董事長謝金河指出，今年受到疫情所影響，美、中兩強之間的角力更明顯，美國大力打壓中國、扶持臺灣，也讓全世界更多國家向中國說「不」，像是美國華爲禁令、「五眼聯盟」（美國、英國、澳洲、加拿大、紐西蘭五大英語國組成的情報分享聯盟）封殺華爲5G產品等，讓仰賴中國市場的企業面臨嚴峻考驗。
過去30年來，臺商正是中國經濟奇蹟的大贏家，但在後疫情時代的產業科技創新趨勢下，美國更多大型企業選擇投資臺灣，臺灣經濟來到關鍵的轉捩點，未來30年將是臺灣科技力崛起的新時代。
在這樣的趨勢下，謝金河認爲，企業提升毛利率才能發揮競爭力，高毛利率代表強大的競爭力，高殖利率代表股東的投資回報率，這兩個指標都將是未來投資的新焦點。
▲謝金河認爲，臺灣經濟來到關鍵的轉捩點。（圖／ETtoday資料照）
國泰投信董事長、投信投顧公會理事長張錫則指出，以短線來說，比較難預測市場的表現會如何，畢竟現在美國總統大選的變數還在干擾市場，但10月財報出爐，估計會呈現「K型發展」（基本面好、發展健全的公司是K的上升端，基本面不佳的則是K的往下端，亦即好壞標差異很大），加上蘋果電腦的新產品發佈後，也有一定的帶動效果。
張錫表示，美國大選不論是誰選上，經濟發展與市場表現都將回歸基本面，臺股的配息率很高，2021年高配息的市場將會深受青睞，而且科技股佔臺股市值6成以上，明年在科技業起飛、半導體缺貨的效應下，臺灣將會受惠。再者，在市場氛圍動盪下，外資今年賣超臺股7,000億元，明年經濟恢復，外資會陸續回來，成爲新的資金動能。大選過後，市場可能再波動一陣子，但好的進場機會可望浮現，明年會比今年好，所以投資人不必看得太短線。
另外，保單的投資人也要重新調整思維。李長庚在會後指出，低利率環境可能持續好幾年，甚至是10到20年，當銀行存款利率從2%降到0.7%時，保戶還一直期待有一個產業能長期提供2%的報酬率，是不切實際的，未來很可能買不到高利率保單，但相較於其他產業，壽險業還是能提供長期穩定的收益。
只是，既然市場已經不一樣了，民衆應當以現在的利率、市場狀況來判斷，按照自身需求及財務狀況，選出最合適的商品，而不是再拿10年前的保單來與新保單做比較。
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