太意外！A股爲何被砸？最牛板塊熄火 後市咋走？

（原標題：太意外！A股爲何被砸？華爲罕見發聲，發改委也有動作！國產疫苗申請上市，最牛板塊卻熄火，後市咋走？）

在外圍創歷史新高的背景之下，A股持續殺跌，多少有點令人意外。

11月25日，A股的走勢多少有點讓人意外。因爲隔夜外圍美股創出歷史新高，而歐洲股市也是全線收高。今天白天，美股期指收有震盪，但在A股開盤期間的多數時段還處於較強狀態。截至收盤，上證指數收盤跌逾1%，創業板指跌逾2%。兩市只有780只股票上漲，3199只股票殺跌。白酒、有色金屬深度回調，鋼鐵、軍工、醫藥生物走弱；汽車、保險、石油逆市飄紅。兩市成交額超8630億元，北向資金實際淨賣出超15億元。

那麼，A股緣何逆市殺跌呢？從板塊結構來看，上午醫藥股帶動創業板走弱，午後新能車更加重跌勢，題材股明顯回落。這直接將高傲的白酒也帶趴下。

從資金博弈的情況來看，外資的表現其實較爲平穩，因此砸盤的大概率是內資。而內資砸盤有兩個原因：一是基金淨值考覈週期將至，爲了穩定淨值，兌現一部分收益就是往年的一貫操作；二是週三也是股指期權的結算日，可能引發了一些波動。在以往的數個月中，每個月第三週的週三或週五，市場大概率表現不佳。

從消息面的情況來看，今天有兩則消息對於當下最熱題材：新能源車存在一定的打壓。一是華爲重申不造車，二是發改委《關於開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》在網上流傳。

那麼，後市怎麼走？

A股遭遇黑色星期三

一般的投資者很難預期到今天A股殺跌。因爲消息面上並無重大利空，外圍市場也頻頻造好，而且今天早上央行還淨投放了200億元。然而，就是在這樣一個平靜的氣氛當中，A股市場來了一次讓人意外的殺跌。截至收盤，上證指數收盤跌1.19%報3362.45點，深證成指跌1.77%報13656.09點，創業板指跌2.22%報2615.53點。

從對指數跌幅的貢獻來看，對上證指數跌幅貢獻最大的是貴州茅臺和海天味業，前者殺跌2.08%，給滬指貢獻了將近4個點的跌幅；後者跌2.48%，給滬指貢獻了1.12個點的跌幅。創業板的跌幅則大部分由寧德時代和邁瑞醫療貢獻，前者貢獻了將近10個點，後者貢獻超過8個點。

從殺跌結構來看，醫療板塊、新能車和白酒板塊對市場人氣殺傷較大。由於帶量採集的緣故，醫療板塊遭遇打擊，早盤創業板因此受到拖累。而最近最火的一個板塊，新能車經過早盤小幅衝高後，也出現了大幅殺跌。

白酒板塊跌幅更大，白酒指數單日殺跌超過4%。

從風格來看，基金重倉股跌幅居前。這符合往年這個階段市場的特徵。由於基金淨值考覈的緣故，每年11月底，市場都會要經歷一波動盪，基金重倉股必然也是要受到強烈衝擊。週三，基金重倉股連續第二個交易日殺跌，跌幅達2.12%，超過滬深兩大指數。

最近頻頻被機構和各路遊資熱棒的新能車，今天除燃料電池外全面熄火。其中，寧德時代大跌超3%。市場上最牛的支柱倒塌，也是導致多頭氣氛被凍結的主要原因。

今天上午，一張印有國家發展改革委產業發展司公章的《關於開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》在網上流傳，該《通知》要求各地要開展新能源汽車投資項目調查工作，並要求詳細報告恆大、寶能等企業2017年以來在當地投資和擬投資建設的汽車整車及零部件項目情況，該文件印發日期爲2020年11月13日。上述文件流傳開之後，恆大汽車最多時跌幅超10%，直接打壓了新能車的氣氛。截至收盤，新能車板塊跌幅接近2%。

此外，今天還有一則來自華爲的消息也令人意外。11月25日，華爲公司在心聲社區發佈了“關於智能汽車部件業務管理的決議”的EMT（經營管理團隊）文件。華爲董事常委會決議【2018】139號《關於應對宏觀風險的相關策略的決議》明確：華爲不造車，但我們聚焦ICT技術，幫助車企造好車。這兩年來，儘管外部環境在不斷變化，但我們要清楚，打造ICT基礎設施纔是華爲公司肩負的歷史使命，越是在艱苦時期，越不能動搖。

文件最後還強調，以後誰再建言造車，干擾公司，可調離崗位，另外尋找崗位。智能終端與智能汽車部件IRB和消費者業務管理委員會要堅持華爲不造車的戰略，且無權改變此戰略。

後市怎麼走？

那麼，A股後市將如何演繹？分析人士認爲，短期來看，整體上並無系統性風險，後市依然存在結構性機會，亦存在演繹跨年度行情的可能性。

首先，今天的大跌有疊加的因素在裡面。即基金淨值考覈週期將至，而今天又是期權結算日。在這種時點，市場很難有較好的表現。往後年看，跟往年一樣，在這個時點過後，恢復性配置將會出現。

其次，從貨幣的大局來看。人民銀行11月25日公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，今日央行以利率招標方式開展了1200億元7天期逆回購操作，中標利率2.2%，與上次持平。另外，今日有1000億元逆回購到期，央行公開市場實現淨投放200億元。昨天，央行也淨投放了200億元。雖然，中長端資金利率處於緩漲狀態，但短端SHIBOR處於下行態勢當中。另外，中國10年期國債收益率近期漲勢也趨於平緩。分析人士認爲，在疫情全面好轉，疫苗全面分發之前，全球貨幣政策大幅轉向的可能性並不大。

第三，從經濟復甦的情況來看，未來趨勢向好。國泰君安花長春表示，在2020年8月考察中美庫存週期，研判國內復甦向縱深推進，中美將在2020年四季度有望加庫存，進而帶動我國下半年出口中樞略有擡升，國內經濟動能向製造業動能切換。中美歐三方庫存啓動共振，2021年我國製造業動能將有顯著擡升，2021年中國經濟增速或達9%。

第四，從資本市場的內生動力來看，全面註冊制有可能在明年繼續推進，航母級大投行戰略提出也將近一年時間，改革不能止步。此外，交易層面，已經不斷有人提出大藍籌先行先試T+0的制度。

第五，中國疫情逐步得到控制，而且疫苗也有好消息。據新華財經25日消息，中國國藥集團有限公司副總經理石晟怡表示，中國國藥集團已向國家藥監局提交了新冠疫苗上市申請。受此消息影響，國藥股份直線漲停。