人民幣中間價調升60基點 機構稱匯率走強或仍延續

（原標題：人民幣中間價調升60個基點，機構稱匯率的走強或仍將延續）

11月25日，人民幣對美元中間價調升60個基點，報6.5749，上一交易日中間價6.5809。

同時，中國央行今日進行1200億元逆回購操作，另有1000億元逆回購到期，當日實現淨投放200億元。

6月以來，美元兌人民幣匯率一路下行，人民幣相對美元升值，最低時人民幣對美元匯率中間價6.54，升值幅度達8.6%。

不少機構預計，隨着國內經濟復甦強勁以及美元流動性持續擴大，人民幣走強趨勢仍將延續。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認爲，若從三至六個月的時長來看，預計美元指數會繼續回落，而人民幣會繼續上升。“人民幣從五月底以來已經進入了明確的升值週期，儘管在這個升值週期中人民幣的波動會比較大，但從時間趨勢上看，人民幣整體上會呈現升值的大趨勢。”

中信證券固收首席分析師明明分析，人民幣匯率的走強或仍將延續，但考慮到後續可能存在的風險，包括全球避險情緒、中美關係以及不對稱的資本管制，人民幣匯率或呈現爲斜率放緩的升值走勢，短期人民幣匯率區間或爲6.7－6.8。

關於人民幣升值對大類資產投資的影響，長江商學院金融學教授李海濤認爲，大宗商品方面，美元貶值往往對應大宗商品價格上漲。由於國際大宗商品以美元計價，美元貶值造成對應計價商品價格上漲，邏輯主要在於：1）購買力平價理論——美元貶值，商品需要更高價格才能獲得總量不變的購買力；2）從需求看，美元貶值提高非美元貨幣購買力，需求上升；3）從供應看，美元貶值提高了非美元地區的邊際生產成本，供應下降。從以上邏輯看，主要產量不在美國的商品，更容易受美元貶值而漲價，比如鐵礦石、黃金一類，而能源、農產品相對次之。

股市方面，人民幣升值有利於資金流入。人民幣匯率升值背景主要在於中美經濟預期差，在中國經濟偏強預期下，外資流入，同時企業利潤增長恢復，貨幣流動性對國內股市有利。

債收益率方面，人民幣升值往往對應債券收益率走強。匯率與利率的關係主要受資本流動和風險情緒形成聯動：1）高利率吸引跨境資本流入，人民幣匯率升值；2）同時高利率容易壓制消費與投資，造成經常賬戶順差，外匯供過於求，人民幣升值；3）人民幣匯率持續升值，跨境資金持續流入，貨幣供應增加，造成利率下行壓力，當然在當前人民幣資本賬戶沒有完全開放情況下，跨境資金流入對利率影響非常小，基本上是利率影響匯率，只有當央行不希望匯率持續貶值/升值而希望進行干預時，匯率纔可能對利率產生影響。