先探投資週刊／電子主打利基型 傳產汽車領風騷
【文／黃俊超】
國際股市受美國QE政策而搖擺不定，臺股在缺量下呈現大區間整理，惟個股若能擁業績加持，則股價較有機會展開攻勢。
臺股受國內外衆多因素影響，短線走勢略嫌不穩，然適逢七月營收與上半年財報公佈期，除３Ｄ列印與第三方支付概念股，仍以題材爲導向屬相對投機外，多數個股依財報內容變動。
扣除金融股隨政策起伏，整體而言，電子以利基型次產業較強勁，而傳產股則是多點開花，但是，都不脫《先探週刊》多期以來分析範疇。
美國ＱＥ政策何時退場，左右國際股市走勢，然中期而言，即爲資金行情轉向經濟復甦行情，轉換過程中的變動勢必難免，預期將會更往業績題材靠攏。
由於臺股成交量能難以放大，因此短線選股邏輯可朝向上半年營運狀況穩健，而股價基期相對不高，且第三季乃至於下半年進入旺季的個股，若是基本面有雜音的個股，短期之內建議暫時避開。
股王大立光身兼權值、高價、蘋果概念等多重身分，股價走勢動見觀瞻，而七月營收二一．○一億元，年成長七八．三％、月增率六．六％，符合先前法說樂觀預期，短線股價雖然受到指數波動影響，回測千元大關，不過在業績保護下，仍屬相對強勢。
大立光累計前七個月營收爲一三○．七億元，較去年同期大幅增長達到六成以上。且預期八月營收仍可較七月成長，九月雖暫仍不明朗，但依往年慣性應該仍可持續攀高，整體第三季營收季增率可望達一五～二○％。
法人持股未見鬆動前，中長線股價仍可偏向樂觀預期。
聯發科也是少數電子高價股能繳出漂亮成績單的公司，第二季稅後純益六七．一六億元，季與年成長率皆在八成上下，創下近十一個季度新高，累計上半年ＥＰＳ七．八元。
不過業績公佈後，股價並沒有領情，跌破季線支撐，預期短線仍將趨於區間震盪。
不過，由於聯發科第三季所有產品線出貨均會成長，新產品出貨比重提升。
總經理謝清江預估單季營收將季增五～一三％，平均毛利率也大致可持平，智慧型手機出貨量將季增超過二成，並宣佈再度上調平板電腦用ＡＰ晶片，出貨量達一五○○～二○○○萬套。或待指數再度展開攻勢，聯發科股價也將再逞威風。
另外，也可參考素有鐵嘴封號的矽品董事長林文伯看法，他在法說會表示，矽品第二季已經轉虧爲盈，雖然半導體產業面臨庫存調整，但品牌廠不斷推出新產品，中低價產品出貨成長迅速，將可望持續推升半導體備貨需求，並樂觀看待矽品第三季營運。
果然，矽品七月營收六一．三億元，月增二．一％、年成長一○．六三％，連續兩個月站在六○億元之上，且爲○九年十月以來單月新高，林文伯希望可朝向單季歷史新高的目標前進。
法人預期將介於一八五～一八七億元、季成長五～七％，毛利率也可望力守在二○％之上。
宏達電、F-TPK難兄難弟
受到高階智慧手機需求趨緩，昔日股王宏達電股價已僅剩下高檔的一成，而曾列名四千金之一的F-TPK也只剩下三分之一，且在七月營收與上半年財報公佈過後，同樣都是跌落谷底，也同遭外資調降目標價。
最可憐的是，融資餘額都來到歷史高檔水位。
宏達電上半年營收、獲利都不如預期，然而更糟的是第三季出貨未達經濟規模量，公司估計單季營收介於五○○～六○○億元，毛利率將降至一八～二一％，營業利益率約○至負八％，簡單說就是本業可能虧損。
共計一六家外資一致將投資評等降至賣出、減碼或劣於大盤，巴黎證券甚至調降目標價至七一元。
F-TPK第二季稅後淨利約三一．四億元，季退率超過三成，而營利率爲掛牌新低的六．七％，且由於高階智慧型手機需求回軟，觸控ＮＢ出貨不明朗，第三季旺季不旺，預估營收季減率一五～二○％，恐創兩年來單季新低，營收規模下滑，毛利率、營利率都有下滑壓力，法人同樣聯袂調降目標價。
此外，華碩先前已調降第二季與年度出貨目標，因此自結第二季業績不如預期也就不是那麼意外，單季稅前盈餘五八．二六億元、季減一九％、年減八％，而品牌營益率從五％以上降至四．四％，且也傳出大砍員工紅利。
不過對於第三季因新機種可望大量出貨，預期營運可望優於第二季。
宏達電與華碩在繳出不佳的成績單後，都祭出庫藏股來挽救股市，然而股價或許在短時間之內有支撐，不過接下來投資者勢必更會用放大鏡檢視。
下半年自返校需求到過年，爲傳統銷售旺季，價格戰勢必更加劇烈，加上日系品牌挾貶值優勢，中國品牌低價崛起，電子產品相關概念股營運前景，恐怕仍難有太大期待。
第三季是電子產業的傳統旺季，雖然今年受到手持裝置高階商品成長趨緩，中低價當道雖有量，卻可能因此而傷及毛利率，使得許多電子股業績的能見度相對偏低。
不過，利基型的電子股，例如：工業電腦、安全監控與條碼機，產業雖然較小卻相對受景氣波動影響幅度低，第三季業績展望依舊相當有看頭。
PＯＳ（端點銷售電腦）龍頭廠飛捷，受惠於換機潮顯現，營收連續兩季創下新高，其中林口廠產能持續擴大，經濟規模效益彰顯，加上新產品導入市場，有利產品與客戶結構，上半年營收二○．二億元的佳績，毛利率成長至三四％，ＥＰＳ四．四一元，改寫下歷史新猷。(全文未完)
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