先探投資週刊／中收股世代交替
【文／陳怡如】
國際資金把全球的金融商品作了一輪之後，赫然發現經濟成長數一數二的中國還在低檔，近日中國領導人的經濟政策益發明朗，好似撥開了霧霾的北京，依然雄偉的矗立在那，價值被低估的中國，隨着十八大三中全會的到來，成了外資的投資首選，而沈潛了許久的中國收成股，是否也將重返榮耀？
中國國家主席習近平與總理李克強近日密集釋放經濟政策信號，配合經濟數據好轉，外資對中國經濟成長預測也紛紛調高，中國基金更於九月上旬改變局面，呈現資金淨流入，這是歷經連續十六週資金淨流出之後，中國基金首度資金淨流入。
在歐美景氣復甦的激勵下，一直保持穩定增長步調的中國，再度獲得國際資金青睞，使得十一月的中共十八大三中全會備受期待，底部堅實的大陸股市走出多頭格局將是水到渠成。
臺股之中，和中國經濟連結度高的中國收成股，也沈潛了一段不短的時間，國際資金重新擁抱中國，聚焦中國收成股已是趨勢所在。
外資翻多看好中國
歐美需求減緩影響中國出口、製造業面對資金緊縮與勞工成本上漲壓力，直接衝擊中國經濟成長，再加上房地產調控、地方政府債務違約危機、影子銀行隨時引爆等等的疑慮，即使上半年中國繳出ＧＤＰ成長七．六％符合預期的成績，但第二季ＧＤＰ成長七．五％，比第一季的七．七％低，更令外資擔憂發生中國式次貸風暴。
在七月下旬、第二季經濟數據公佈之後，多家外資還下調中國的經濟成長預測，其中麥格理更將二○一三年度中國ＧＤＰ增長預測從七．八％下調到七．三％，多數外資也預計到第四季中國經濟增速可能只有七．二％到七．三％。
時隔不到二個月，企業上半年財報公佈，中資銀行獲利超乎預期，中國央行連續放水、上海銀行間拆放利率（Shibor）回到正常水平，資金緊絀的情況緩解。
又七月份中國經濟數據，包括貿易順差、製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）等回升，透露中國經濟成長步出谷底的跡象。尤其是習近平、李克強相繼表示不擔心中國經濟，有了數據支持，又有領導人背書，中國價值被低估的形勢也清晰了起來。
結果，八月底、九月初，外資又開始調升中國經濟預測，其中德意志銀行一個月內兩度調高中國經濟增速預測，將第三、四季的中國經濟成長預測從七．五％和七．七％，上調到七．九％和八％。而多數的外資機構則是將中國全年ＧＤＰ增長預測調高至七．六％。
外資對中國經濟成長預測的轉向，也代表着未來一段時間資金流向，中國絕對是重點。
惟外資在短短兩個月內看法丕變，其準確性或許會遭部分投資人質疑，不過，具有戰略角色的中金公司（中國首家中外合資投資銀行）在九月二日、十二日，十天內兩次上調全年中國經濟成長預測至七．六％、第三季經濟成長預測爲七．八％，這可就更具有權威性了。
七．五％目標有領導背書
事實上，全因中國式次貸風暴隱憂的不確定性因素未除，才讓外資對中國的經濟成長始終存疑。但是，最難捱的上半年過去了，中國並沒有發生金融危機，現階段國際上迎來的是歐美景氣復甦，中國的出口也同步回升，中國內部經濟調整的痛苦期，也就不那麼黑暗了。
在上半年經濟成長還有七．六％的基礎下，下半年比上半年好的機率是很高的！
尤其在習近平表示中國地方債不會失控、李克強說有信心中國能實現七．五％的經濟增長目標之後，這兩位中國領導核心終於在禁奢、反腐之外，對中國的經濟發展釋出了信息。
隨着上海自貿區這個重大政策的推出，市場才赫然發現，習李上臺後並不只是忙於政爭，要怎麼讓中國這個龐大的經濟體往更好的方向走，實際上新的領導班子還是有一整套的政策在推動。
要知道中國實行的是計劃經濟，一旦訂出發展目標，就是五年、十年大計，不會輕易轉向，這也就是五年計劃之所以受重視的原因，亦即現在所處的「十二五計劃」，訂下的二○一五年目標，基本都會達成甚或超越。
八月經濟數據攀升
今年以來，一系列的節能、環保政策，到近期的寬帶中國，無一不是十二五計劃的重點，而相關的產業也都在資本市場上有亮麗表現，又再次證明了投資中國，一定要關注政策風向。
首先看到中國爲了追求長遠的經濟穩定成長，忍痛不肯放鬆房地產調控，也不願再投入大筆資金盲目的建設。這樣的結構調整，中國不再創造高成長的亮麗成績。
雖然高成長神話不再，但中國並沒有從高處跌下，反而是保持着穩定的步伐，這是外資在分析中國經濟表現時忽略掉的地方。
在十餘年的高速成長之後，中國的消費力不再像過去爆發，但是消費還是保持在兩位數的增長速度；固定資產投資維持在二○％以上的增長，不會暴起暴落；房地產的調控，房價並沒有崩跌，反而是溫和上漲，降低對經濟成長的衝擊。
這些數據均顯示，中國的經濟結構調整，基本上是照着中國政府的劇本走，一切都在掌控之中。
然而，在穩定之餘，結構調整與重大建設並沒有間斷，而這些成果可能即將展現在世人眼前。
從八月份製造業ＰＭＩ回到景氣擴張的五○之上、貿易順差創今年新高二八六億美元等數字，已經預告了中國經濟回春。若再觀察所謂的「克強指數」組成的三個指標—用電量、鐵路貨運量和貸款發放量，亦可以得到驗證。
中國鐵路貨運量年增率在七月份轉爲正成長；用電量在八月份創下二十五個月新高，較去年同期成長一三．七％，年增率連續四個月回升；八月份人民幣新增貸款也比七月份高，貨幣供給額Ｍ１、Ｍ２年增率也連續三個月上升。
也就是說，若認爲「克強指數」更能真實反應中國經濟表現，那麼中國經濟確實已經走出低迷狀態。
有了這些數據作後盾，就很好找出亮點了！前面說過，投資中國最重要是看政策，政策重點在哪？投資機會就在哪。意即在經濟增長結構的調整過程，過去受惠的中國收成股，已未必是未來的焦點，要關注的應該是十二五計劃中，還有哪種概念的中國收成股可以發掘！
中國消費力仍強勁
今年可以說是中國收成股再一次的世代交替，原因即是中國經濟結構已經發生了變化。智慧型手機需求大增、網路購物市場興起、娛樂媒體事業繁盛等，是今年中國消費的最大亮點，也是中港股市最強勢的族羣，然而在中港股市熱鬧滾滾，臺股卻沒有反應，也道出臺灣的中國收成概念該拋開過去觀念，注入新的思維了。
照理說，中國智慧型手機需求大幅成長，有完整供應鏈的臺廠應該受惠纔是，結果中國品牌的智慧型手機跑贏Apple、hTC，再者中國的零組件廠技術跟上，智慧型手機的中國本土供應鏈逐漸完整，造成臺廠在中國智慧型手機市場需求大增的環境下，能分杯羹的廠商屈指可數。
網路購物、第三方支付市場，更是中國企業的天下，臺商只能靠產品在淘寶或天貓平臺上銷售來賺錢，部分銀行藉着和大陸第三方支付平臺如支付寶、財付通的合作來搶市，完全處於被動狀態。(全文未完)