疫情加速企業舉債 升至11兆美元

疫情爆發導致經濟衰退，利率降至歷史低點，使企業加速舉債步伐，利用更低的成本發債籌資，推升企業債高達11兆美元。但部分專家認爲，儘管企業享受便宜資金的好處，但在下次經濟衰退來臨時仍要付出代價。

企業債利率跌至歷史低點，也帶動新債發行熱潮。根據Dealogic資料，2020年美國非金融企業共計發債1.7兆美元，比前一次高峰多出將近6,000億美元。根據聯準會（Fed）資料，截至3月底止，企業總債務達11.2兆美元，約佔美國經濟規模的一半。

遊輪、航空和電影院業者藉此度過疫情低潮，業績興旺的企業則可針對舊有負債再融資，以儲存現金和節省利息開銷。

根據FactSet資料，疫情期間發債最多的借貸企業，大多來自受創最深的行業。例如全球最大遊輪經營商嘉年華（Carnival），截至2月28日止累計債務約330億美元，約是2019年底的近三倍。波音（Boeing）債務在疫情期間增逾一倍至640億美元，達美航空舉債倍增至350億美元。

對許多營運未陷危機的企業來說，債市蓬勃發展也提供降低利息支出的機會。2020年初投資級企業債平均殖利率2.84％，在疫情恐慌高峰時殖利率爲4.6％，2020年底時已降至歷史低點的1.74％。

問題在於，這些企業是否只是延後付出代價。2020年的疫情比較像是天災的衝擊，而非往常的經濟衰退。許多企業財務長與投資人皆坦言，倘若一般的經濟低潮來臨，長期借貨成本上揚與家庭財務惡化，企業仍會受到打擊。

另有專家認爲，長久來看，營運陷入困境的企業用極低成本再融資債務，對經濟並非好事。資產管理公司Apollo Global Management首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）去年曾提及，持續低利率的結果，會讓「更多生產力低的企業存活，最終拖累長期經濟成長率」。