財訊／戴爾2兆元豪賭的背後 延長賽還是毀滅戰？
文／王銘祥
10月12日，戴爾董事長麥可．戴爾（Michael Dell）與ＥＭＣ執行長喬瑟夫．圖奇（Joseph Tucci）攜手宣佈，戴爾將以670億美元（約臺幣2.16兆元）收購ＥＭＣ，震驚全球科技圈。670億美元這個有如天價般的交易，也創下科技業史上最大收購案。
「這個合併將幫助戴爾開拓電腦以外的市場，例如數據管理和儲存服務等市場，那將是超過2兆美元的市場規模。」記者會中麥可．戴爾興奮地說，兩年前戴爾公司股票下市私有化後，一直在尋找策略夥伴，如今終於覓得良緣。站在一旁的圖奇更是開心，因爲已屆67歲高齡的他，終於可以拿一大筆錢告老還鄉了。
全球資訊產業仍在快速變化，衆家資訊大廠都積極轉型並尋找全新定位，相對於惠普去年決定拆分成兩家公司，戴爾公司則認爲，求生存的首要任務，就是擴大經濟規模。
從營收規模來看，戴爾收購ＥＭＣ後，集團營收已達八百億美元，若再加上持股8成的VMWare公司近60億美元的營收，可達864億美元左右；相較於ＩＢＭ及惠普目前都在千億美元上下的規模，新戴爾已可和前兩大廠位列同一個量級了。
根據國際研調機構Gartner統計，今年第二季全球伺服器市場，惠普與戴爾的營收市佔率分別爲25.2％及17.4％；另根據ＩＤＣ在儲存市場的統計，ＥＭＣ、惠普及戴爾的市佔率分別爲19.2％、16.2％及10.1％，但從成長率來看，惠普是成長8.7％，ＥＭＣ及戴爾則分別下滑4％及2.9％。
也就是說，合併後的戴爾雖然不能在伺服器市場領先惠普，但在儲存市場則可以近3成市佔超越惠普。此外，這個合併案更重要的是掌控VMWare公司八成持股，VMWare是網路虛擬化市場的龍頭廠商，未來將保持其獨立上市，併成爲戴爾攻佔雲端戰略的重要佈局。
以市值來看，ＥＭＣ目前約520億美元，VMWare是287億美元，戴爾已私有化，但2年前下市時，市值爲244億美元，很明顯看出戴爾以小吃大的野心，原本戴爾負債120億美元，如今再舉新債500億美元收購，以「豪賭」來形容並不爲過。
舉債過高 科技業普遍看衰
因此，有不少科技評論者認爲，戴爾掀起這種擴大裝備規模的戰爭，到頭來卻可能只是一場毀滅的遊戲。知名科技媒體《Wired》更不客氣地批判，「戴爾和ＥＭＣ都已是行屍走肉，這筆交易很難改變什麼。」
此外，也有不少分析直指，戴爾合併ＥＭＣ的最大贏家，應該就是ＥＭＣ執行長圖奇，他爲賣掉ＥＭＣ已奔走多時，如今成功賣出，拿着3900萬美元退休走人。至於最大輸家很可能就是ＥＭＣ的員工，因爲未來主導合併案的戴爾公司，顯然會在ＥＭＣ主管及員工中掀起一番腥風血雨的裁員與整頓。
不過，最有趣的對比來自惠普。據規畫，惠普將於11月1日分拆成2家獨立的上市公司，其中一家保留原來的ＰＣ和印表機業務，稱爲「惠普公司」；另一家則與戴爾和ＥＭＣ組建而成的新公司一樣，銷售服務器、存儲設備和網絡設備產品，稱爲「惠普企業」。而且，去年惠普決定分拆前，執行長惠特曼還曾與圖奇洽談合併ＥＭＣ事宜，最後沒談成，惠普就決定分拆…(本文截自財訊488期，詳全文)