曾炎裕專欄－股神與女股神的針鋒相對

2021年2月股神巴菲特公佈持股名單：2020年第四季波克夏持股總市值高達2,699.28億美元，較第三季增持18％。持股變動新倉持股有5G概念的Verizon，以及全球地熱能最大生產商雪佛龍；減碼則以減持富國銀行58％，減持蘋果6％最引人關注，過去二季波克夏持續調節蘋果持股，使得蘋果股價下探季線。

相較之下，波克夏海瑟威2020年8月底宣佈，在過去12個月內收購日本5大商社伊藤忠商事、住友商事、丸紅、三井物產及三菱商事約5％以上股份，入股消息後這五大商社股價平均上漲23％，而2月日股重登3萬點。意外的是巴菲特投資生涯大多數都是投資美國公司，海外投資日本商社股票大賺，或許是看中日本經濟積極恢復成長、或認爲日本寬鬆政策將持續加碼、或是預期五大商社的殖利率穩定，股神的投資策略也會與時俱進。

方舟投資公司執行長伍德Catherine Wood，因豪賭特斯拉、比特幣大賺而成名，她的投資鎖定破壞式創新，獲得來自全球投資人資金蜂擁支持：最熱門的ARK新興主動型ETF基金規模，從18.6億美元快速膨脹到177.5億美元成長10倍。2021年1月方舟投資的五檔主動型ETF單月吸引80億美元流入，大部分是傳統ETF發行商的被動式ETF基金。

伍德2013年才創辦方舟投資，特斯拉正是本世紀破壞式創新的代表，也是伍德封神代表作：2014年特斯拉僅是她的第五大持股，2018年已經加碼至10％成爲第一大持股，2019年5月衆多避險基金都以特斯拉可能破產大幅放空，當時特斯拉股價約200美元，也是美股第二大放空部位。

結果特斯拉股價從低點361美元上漲四倍至1,800美元，伍德更喊2024年時特斯拉股價上看6,800美元，因爲特斯拉的產業領導優勢，以及描繪的自駕車產業藍圖即將成真，對應這三年全球汽車產業的風雲變化，伍德成爲華爾街光環最大的操盤人。

伍德的投資策略是熱切擁抱未來商機，認爲現在是前所未見科技發展的黃金時代，是結合區塊鏈、基因序列、機器人、能源儲存、人工智慧等五大科技創新的發展機運。更特別的是她跳脫華爾街規範，積極在彭博、CNBC等財經媒體宣傳理念，並且在網路上公開研究報告。

今年1月英特爾對臺積電代工訂單消息變化，一度影響臺積電ADR股價，但伍德不怕得罪美國科技產業，她說英特爾要不是爲指數成分股，以其每況愈下的產業競爭力，股價早該崩跌，而且ARK基金也把臺積電ADR列爲核心持股之一，農曆過年期間臺積電ADR大漲，造成開紅盤後臺股指數創新高。近日美股大幅回檔，ARK基金重挫，臺積電ADR也大幅拉回。

巴菲特以「價值投資」聞名，以前偏好金融及傳產類股，科技領域也是投資科技巨頭，蘋果在巴菲特眼中好像可口可樂；伍德則聚焦「破壞式創新」的企業，許多媒體稱呼她「科技女股神」、「女版巴菲特」。但是伍德與巴菲特的理念幾乎是背道而馳。

2月8日特斯拉申報文件披露1月份購買價值15億美元比特幣，該公司還宣佈計劃不久後開始接受以加密貨幣做爲支付形式。2月17日伍德接受CNBC專訪時表示，雖然她預測機構法人會對比特幣感興趣，卻沒想到特斯拉也會買進。倘若全美企業將10％現金轉進比特幣，比特幣目標價上看25萬美元。

巴菲特認爲加密貨幣不是夢寐以求的投資機會的三個理由：1.比特幣毫無獨特價值，比特幣是沒有生產力的資產。2.比特幣不算是貨幣，巴菲特說比特幣不能通過成爲貨幣測試，無法成爲持久的交易媒介也保值，最大交易功能是匿名轉帳。3.巴菲特不瞭解比特幣，他在2018年說：「我投資我覺得了解的東西就已經很難了。我幹嘛還要對自己根本不懂的東西做空或做多？」

但女股神和股神神諭仍有相同之處，重視個股的投資價值而不是指數漲跌，女股神認爲顛覆全球經濟五大創新爲DNA定序、機器人、能源儲存、人工智慧AI與區塊鏈，這些創新技術跨越多個領域引發「去中間化」浪潮，這些被去中間化產業約佔標普500成分股的一半。2020年美國道瓊、標普500、科技類股走勢差異大，凸顯了科技融合的高成長性與「去中間化」產業發展壓力。