調整陣痛期？酒鬼酒上半年淨利下滑或近七成

7月9日，酒鬼酒（000799.SZ）發佈2024年半年度業績預告，預計上半年實現營收約10億元，同比下滑約35%；實現淨利1.1億元-1.3億元，同比下滑73.93%-69.19%。

酒鬼酒將淨利大幅下滑歸因於行業調整期，次高端以上產品消費需求尚待恢復，次高端及大衆價格帶產品當期佔比較高，導致整體銷售毛利率下降；以及促銷力度加大，銷售費用上升所致。

酒鬼酒的“次高端以上產品”爲一度被視爲千元大單品的內參，但該產品在去年就開始賣不動了。

2023年，內參系列爲酒鬼酒貢獻營收7.15億元，同比下滑38.21%，銷量同比大幅下滑33%的同時，噸價也下滑了8%。

今年2月，酒鬼酒悄然換帥。掌舵酒鬼酒6年的王浩離任，中糧酒業黨委書記和董事長高峰上任。

伴隨新帥上任，酒鬼酒進入渠道和產品結構調整的陣痛期。

首先在於對渠道庫存高企的內參產品停貨。一名AMC系券商白酒分析師則對信風（ID：TradeWind01）分析稱，“酒鬼酒在省內市場沒有明顯的競爭優勢的情況下，這兩年全國化的步伐加快，壓貨比較猛”。

另有一名華東地區券商白酒分析師對信風（ID：TradeWind01）表示，2023年一季度內參系列還有大約3億的營收，但由於年底酒鬼酒推出了新品甲辰版內參，將價格長期倒掛的老版內參停貨，因此導致今年一季度酒鬼酒的內參貢獻營收下滑超九成。

信風（ID：TradeWind01）另從接近酒鬼酒人士處瞭解到，由於老版內參的庫存水平較高，酒鬼酒內部預計仍需接近1年來清理庫存。

今年以來，高端白酒市場景氣度下滑，就連飛天茅臺的批價也開始鬆動，年內跌幅接近300元。

在產品結構上，酒鬼酒開始發力定價300-400價格帶的紅壇產品。上述華東分析師對信風（ID：TradeWind01）表示，目前紅壇的營收佔比在酒鬼系列的五分之一左右，重點發力省內市場，預計將成爲酒鬼酒的今年的主要增長點。

目前來看，參考酒鬼酒今年一季度分別實現營收4.9億元、淨利0.7億元，能看出酒鬼酒在今年第二季度業績仍未止住頹勢。

第二季度預計實現營收約5.06億元，同比下滑12.26%；實現淨利0.37-0.57億元，同比下滑69.92%至53.50%。

信風（ID：TradeWind01）詢問酒鬼酒相關人士關於酒鬼酒今年對省內外市場的規劃佔比，以及是否會重點發力大衆價格帶產品等問題，但截至發稿未獲得回覆。

7月10日，酒鬼酒股價衝高回落，盤中一度漲近3%，午盤收於39.45元/股，年內股價已經腰斬。