《基金》機構法人掃貨，類主權債躍居新黑馬

全球公債「負利化」情勢擴散，收益率每下愈況，促使大量資金投向信用品質與公債相當、殖利率更好的類主權債。根據Bloomberg資料統計，近10年全球類主權債市場蓬勃發展，從2009年不到5000億美元規模，如今已達6.6兆美元，年複合成長率逾30%，躍居債市新黑馬。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示，全球央行輪番降息，以今年來爲例，累計降息次數超過40次，利率越走越低，公債普遍出現「負利化」現象。許多投資人改採短期交易、賺取價差爲主的方式操作，但更聰明的資金則轉向「類主權債」懷抱！

「類主權債」指的是，由政府控制的機構或國營企業發行的債券，而且這些企業大多聚焦民生需求爲主的基礎建設、國家重要戰略產業，或符合國家經濟目標的事業，如：電信、能源、水電瓦斯等，政府不可能讓它營運中斷，通常享有政府信用擔保，違約率與公債一樣極低。

從報酬水準來看，遠優於公債，而與全球投資等級債相當。以近10年爲例，全球類主權債年化報酬率爲3.11%，與投資等級債的3.81%差距不大，不過，年化波動度只有1.99%，明顯低於投資等級債的3.21%，整體報酬風險比爲1.56，高於全球投資等級債的1.19。

黃子祐表示，類主權債具備－債信品質佳、流動性好、投資效率高等三大優勢，堪稱債市中的佼佼者，近年來成爲各國主權基金、保險與退休基金等各機構投資人積極「掃貨」的對象，因此規模快速增長，躍居債市新黑馬。

面對低利率時代，甚至公債負利化的情勢，黃子祐認爲，類主權債CP值（性價比）高，對於鍾愛收益型資產的投資人，是資產組合中不可缺少的重要一環。