景氣混沌不明 投資級債券進可攻退可守
記者蔡怡杼／臺北報導現階段歐債疑慮再起，連帶歐元區經濟體質最強健的德國也遭到國際信評公司穆迪調降信評展望，西班牙10年期公債殖利率飆高，增添市場疑慮，合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啓民認爲，此時應拉高投資級債券佔核心配置比重，以增強防禦性。據Lipper資料顯示，過去3個月市場波動大增，但佈局各券種的77檔全球債券基金，仍可繳出2.94%的平均報酬率，且不論短、中、長期，全球投資級債券各天期平均報酬率都爲正數，堪稱不確定性相當高的此時的最佳選擇。另外穆迪資料顯示，今年以來全球投資級債券違約率爲零，不論是全球、美國，甚至在風暴核心的歐洲，違約率都是零，更凸顯投資級債是除了公債以外的好選擇。
蔡啓民表示，一般來說，最保守債券投資就屬政府公債，不過自去年以來，歐洲政府主權債務危機頻頻干擾市場，而向來最高評等的美國，也在去年8月被標普降評，財政狀況不時遭到各大信評機構及媒體的檢視，加上目前全球景氣前景未明，避險資金涌入指標性的美國及德國公債，使得其10年期公債殖利率屢創新低，研判未來再向下的空間恐怕相當有限。在市場資金寬鬆的環境下，不甘於公債微薄報酬、又想要尋找穩健的投資標的，信評較高、體質穩健企業發行之公司債券成了當下最佳選擇。依EPFR資料顯示，投資級公司債券基金今年來創下連續28周資金只進不出的盛況，光今年來已有超過790億美元的資金，流入投資級公司債券基金，看中的就是投資級公司債券有規避風險以及相對穩定獲利的特性。與其他債券類別相比，投資等級公司債券相對不必過度擔憂違約率的風險變化，除了2008年雷曼兄弟破產衝擊，造成投資級公司債券極少數違約的案例外，投資等級公司債券鮮少違約。