巨無霸螞蟻打新火爆 熱潮退後高估值還是高價值待考
（原標題：“巨無霸”螞蟻集團打新火爆，熱潮退後高估值還是高價值待考）
“巨無霸”螞蟻集團（688688.SH，06688.HK）來了，繼港股火爆打新之後，10月29日開啓A股網上打新申購，各路投資者也開啓了買買買模式。
正在阿里巴巴就職的員工小王告訴第一財經記者，他所在的部門超過半數都參與了螞蟻集團的打新。另有多位機構投資者和個人投資者也稱，已經網上申購螞蟻集團。
也有業內人士認爲，螞蟻發行市盈率估值較高，投資者可以參與打新，但不要參與首日新股的炒作，防止出現高位被套的風險。
“現在螞蟻集團的消息滿天飛，市場太熱了，未來的波動不可預計，對於散戶而言，盤子太大，也不一定拿得住，利潤有限。”有券商市場部門主管對第一財經記者稱。
在螞蟻集團打新熱潮過後，終究還是要回歸思考長期投資價值。有看好者認爲，螞蟻集團的長期盈利能力較強，未來存成長空間，可長線投資；也有謹慎派擔憂，螞蟻集團長期可能迎來監管的收緊。
根據安排，網上打新中籤結果將在11月2日公佈，發行結果將於11月4日披露。
A股也開啓買買買模式
螞蟻集團“A+H”股的打新備受市場關注。
10月27日，螞蟻集團H股份額正式開啓申購，市場認購火爆。螞蟻集團H股定價爲每股80港元，每手爲50股。
“從螞蟻集團港股資金的申購積極性看，開始申購1小時變超額申購了，而且海外資金大多都是在10億美金的級別，顯示機構資金對螞蟻集團的長期看好。”巨澤投資董事長馬澄稱。
據瞭解，過去港股打新，券商一般會提供10倍~15倍左右的槓桿。然而，爲打新螞蟻集團，國信證券（香港）、廣發經紀（香港）、老虎證券等機構的槓桿最高甚至達到了20倍，華泰國際則爲認購螞蟻集團新股的散戶提供高達33倍的槓桿。
與此同時，各大香港券商爲那些準備成爲螞蟻集團二級市場的散戶股東準備了超百億的融資額度，華泰證券國際則準備了近400億的融資額度給零售客戶。
螞蟻集團港股打新的火爆程度如此，A股市場的打新熱度也有增無減。
發行方案顯示，螞蟻將在A股發行不超過16.7億股的新股，其中初始戰略配售股票數13.4億股，供機構和個人投資者“打新”股票數3.34億股（綠鞋機制前）。按照每股價格計算，面向A股機構和個人投資者的“打新”募資超過220億元。
如果認購情況火爆，觸發回撥機制和“綠鞋”機制的啓動，市場投資者還可分享更大份額。若A股超額配售選擇權全額行使，則A股發行總股數將擴大至不超過19.2億股。
此次投資者網上申購螞蟻集團，每一個申購單位申購上限31.7萬股，頂格申購需要配備滬市市值317萬元。
頂格申購的“職業散戶”趙先生告訴第一財經記者，29日一早就已經頂格申購了螞蟻集團的股票，“如果能打中當然高興了，螞蟻集團每股股價到100元應該問題不大，打中能盈利不少。加上我的老家就在杭州，對杭州的公司多少也有些情懷”。
“沒獲得阿里的員工激勵，就通過買股票吧。我們對公司自然是有信心的。”小王說，由於阿里巴巴此前在港股和美股上市，公司同事也大多買了阿里港股，“所以操作港股有基礎的人比較多，這次也有不少人打新時選擇買港股”。
2006年12月入職於阿里巴巴，現已離職的老員工董女士對第一財經記者稱，彼時阿里還只是B2B的業務，淘寶和支付寶都尚未成立，但當時拿到的集團原始股讓自己離職後也享受到不錯的收益。“離職前我曾調任到支付寶支持工作一段時間，對那裡也很有感情，這次也通過工銀國際認購了螞蟻港股，希望可以打中。”
“在資金和合規允許範圍內，會積極參與螞蟻打新。”華輝創富投資總經理袁華明稱，雖然在科創板和創業板IPO發行常態化和上市企業數量增加的背景下，新股的打新收益率在下降，新股破發的風險在增加，但螞蟻集團打新的收益大體會有。
打新收益幾何？
螞蟻集團新股之所以成爲市場的香餑餑，一定程度上在於市場對打新收益的樂觀看好。
“考慮到螞蟻集團上市對於A股市場科技創新生態體系建設有重要意義，定價、資金和政策層面等對螞蟻集團IPO會有協調，以實現包括投資者在內的多方共贏。”袁華明道出看好打新的理由。
優美利投資董事長賀金龍對第一財經記者稱，對於個人賬戶，中新股就像中彩票；公募基金打新則不一樣，對於每隻新股，只要參與且報價入圍（大概率），那麼則雨露均沾，見者有份。公募打新講究積少成多，當前行情下，如果基金規模適中，每年賺5%的打新收益是基本可以確定的。
當然，袁華明也提示稱，考慮到螞蟻的體量和新股定價，炒作空間不會太大，投資者不應有過高的收益率期待。
“市場對螞蟻集團的估值最低範圍在2.5萬億，這樣算來上市後螞蟻集團還應該有至少19%的預期漲幅。最高估值在3萬億的情況下，那就有43%的漲幅了。因此，上市價格在81.87元/股到98.38元/股之間都有參與的空間了。”馬澄稱。
廣發證券首席策略分析師戴康在研報中表示，由於戰略配售比例超預期調高，螞蟻首日成交額與打新收益測算需要大幅下調。預計不考慮底倉，3億~5億產品單日打新預期收益率在1.2%~2%左右。
而方正中期資產管理部投資總監朱曙認爲，打新的話不建議大規模參與，螞蟻發行市盈率估值太高，整體市值太大，短期只有流通比例小的炒作價值，中期解禁後謹防成爲下一個中石油。
高估值還是高價值？
在螞蟻集團登陸科創板的步伐愈來愈近之時，市場也有幾分擔憂其給A股帶來不利影響。此外，除了打新之外，螞蟻集團又是否值得長期投資？
“市場對螞蟻集團打新情緒高漲，吸引了很多資金關注，但是市場成交量提升依舊不明顯。有基本面和各板塊指數支撐的螞蟻集團上市，對於指數未來大方向有較大的利好，但是對其他個股來講也會有一定的分流效應。”賀金龍對第一財經記者稱。
不過，在朱曙看來，螞蟻集團“抽血”並不嚴重，因爲市值配售不會有超額凍資，且只有20%的發行額度公開發售，80%是戰略配售。
“以A股新股的特徵來說，一般新股剛上市的時候，會迅速達到一個相對高估的狀態。短期來說，直接買入螞蟻集團並不是一個明智的選擇，反而在經過一段時間的整理之後，可能會更充分體現出股票本身的業績成長價值。螞蟻集團因爲市值太大，所以上市當天可能會對整個大盤造成比較明顯的吸金效應，估計大盤可能很難有比較強的表現。”私募排排網未來星基金經理胡泊稱。
胡泊認爲，對於普通的散戶來說，若打新沒有打中，可以耐心等待一段時間，等股價調整充分到位之後，然後再考慮介入，分享螞蟻集團真正成長髮展過程中帶來的紅利，畢竟螞蟻集團作爲一家巨型的金融科技公司，在數字支付、數字金融、數字經濟和數字生活等方面都擁有較大的優勢，屬於較爲稀缺的核心資產，未來成長空間值得期待。
賀金龍也稱，由於螞蟻發行前市場給予其高估值，相比中芯國際，二級市場溢價有限且短期回調也有限，因此適合中長線投資者持有。散戶可以逢低在二級市場進行交易，或者購買打新基金和持有螞蟻集團基金的形式參與入市。
“長時間看，螞蟻集團的盈利能力較強，而且公司內部更加強調了螞蟻集團的科技屬性。MSCI指數已經在籌備螞蟻集團的綠色通道進入指數，這就在後續的被動配置下，爲螞蟻集團提供了增量投資資金。同時，根據滬綜指和科創50指數的新規，螞蟻集團在3個月後能夠進入指數，這也給市場指數短期內提供了穩定的基石。”馬澄稱，螞蟻集團的投資，更適合長線形式參與。