理財週刊 ／經營績效最好的企業 你手上有嗎？
資金條件強過一切，利空成爲測試大盤籌碼結構的工具，現階段建立投資標的觀察名單，待拉回整理時找最佳買點，切入成長快的利基型公司。
文．馮泉富
全球熱錢氾濫，如洪水猛獸般衝向有機會的市場，雖然臺灣的經濟數據不振，出口連續十三個月衰退，但亞洲的日本連十二個月衰退，新加坡連續十七個月衰退，甚至連美國的出口數字也連續十七個月衰退。相較之下，臺股本益比低、現金殖利率高，對於國際上許多零利率甚至負利率的投資環境來說，臺灣仍是投資天堂。在經濟基本面還沒有令人振奮的數字前，部分個股己經連續兩個月繳出漂亮的成績單，這些從各產業族羣中強出頭的佼佼者，可望領先景氣復甦的腳步，成爲臺股多頭的明燈，吸引市場資金進駐。
總體經濟數據仍差 外資持續買超全球金融市場的資金十分充沛，在過去的一個多月，我們也不斷的提及「市場資金總量太多」，在實施負利率的國家增多之下，勢必驅使一部分資金重新涌向風險性資產。果然，以石油爲首的原物料出現「物極必反」的強力反彈，全球股市的反彈波也正進行之中。臺股現在的狀況是，不論總體經濟的數據多差，外資仍舊持續買超。
中華經濟研究院日前公佈，二月製造業採購經理人指數(PMI)及非製造業採購經理人指數(NMI)雙創統計以來新低；PMI較一月下跌9.9至41.4點，NMI下跌5.9點來到42.9，都低於五十的榮枯臨界值很遠。但是，由於臺股整體的現金殖利率約3.8％，在亞洲地區魅力無法擋，持續吸引外資擁抱臺股。 累計二月十六日以來，波段買超金額突破千億元大關，一路推升加權指數站上8700點。就在遊資逐漸迴流新興市場之際，歐洲再度擴大貨幣寬鬆，看來「無基之彈」的資金行情不易在短時間內消退，雖然衆多法人預期加權指數上檔空間並不大，但類股輪動及個股表現仍將持續。
現階段可預見短期的未來，全球資金總量仍會持續膨脹，主要是歐洲央行(ECB)三月十日決策會議後全面擴大寬鬆，一口氣提出六大刺激經濟的新方案，決議結果遠遠超出市場預期。商業銀行在ECB的存款利率由-0.3％降至-0.4％，再融資利率從0.05％調降五個基點至0％；並將推出第二波共四輪的定向長期再融資操作(TLTRO II)，每一輪TLTRO到期時間爲四年。
四月起，量化寬鬆每月購債金額由六百億加碼至八百億歐元，特別是將非銀行機構的投資級公司債納入資產購買計劃的收購標的，確實超出預期。ECB出手購買企業債意義重大，可讓企業用更低成本取得貸款進行投資，歐洲企業債將因而成爲ECB最新一波擴大寬鬆的贏家。
市場目前已預測接下來美國聯準會三月不會升息。各國央行爲了本身需要而執行的貨幣寬鬆措施，至今沒有停止的跡象，預估今年還會繼續循環下去。臺灣央行總裁彭淮南指出，受短期循環性及長期結構性雙重因素影響，出口劇減，面對全球景氣展望保守，今年臺灣經濟仍難明顯成長，臺灣通膨率較主要國家低且穩定，貨幣政策有較大彈性運用空間。從各項長短率先行指標來看，包括隔夜拆款利率、十四天期定存單利率、指標十年期公債標售利率等，均持續位在歷史低點，代表市場對臺灣央行三月底降息預期更加確立。 目前在全球資金被趕來趕去的過程中，不論是債券市場、股票市場、貨幣匯率，今年的波動幅度肯定擴大，振盪頻率也肯定拉高，投資人應預先想好風控執行的SOP再下海衝浪。當然，在技術面未出現危機以前，貪婪的資金仍將四處亂竄。
上週提到個股一～二月的營收很重要，如果在臺灣出口訂單連續二位數衰退的狀況下，還能異軍突起表現優異的公司，大致上都具備特別的競爭優勢，也將是基本面值得持續追蹤的標的。
例如一月十二日提及的同致(3552)，雖然當時股價已接近330元，但由於營收成長的透明度非常高，市場仍將給予高本益比的評價。主要原因是，美國國家公路交通安全局宣佈，2016年五月起在美國販售之新款車，重輛低於一萬磅之乘用車至少10％配備倒車影像，而2018年時制定所有出廠新車都必須配備倒車影像系統，此舉將更加確定倒車影像在汽車安全配備產業的長多趨勢，估計在美國即可創造出每年1500萬套CMOS、超過7億美元的商機，且如同TPMS 一樣，預期未來將有更多國家追隨美國的腳步強制加裝，倒車影像未來商機龐大。
時間是站在同致(3552)這邊，果然最高來到四百七十一元。筆者主要的用意不是要投資人去追同致，而是要讓大家瞭解漲升的背後原因。由爲升(2231)再到同致，未來還有類似的機會嗎？
根據J.D power 2015年全美消費者滿意度調查報告指出，美國汽車消費者最感興趣的五種汽車新配置爲盲點偵測、夜視、防碰撞、智慧後視鏡與自愈車漆，目前防撞系統是全球各大車廠積極朝普及化發展的方向之一。NHTSA(美國國家公路交通安全管理局)已宣佈將自動煞車系統(crash imminent braking, CIB)與動態煞車(dynamic brake support, DBS)兩項主動式煞車輔助配備列爲新車推薦配備項目之一，這樣的商機臺灣也有代表性的關聯廠商，就是一月份曾推薦的F-IET(4971)，其主要業務爲三五族化合物半導體磊晶片，已切入Skyworks、安捷倫、美國國防部等重量級客戶供應鏈，其中GaAs磊晶片就應用在微波、高頻通訊（雷達、基地臺、GPS）市場，如汽車防撞安全系統、物聯網相關Sensor。(文未完)
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