低利率+美房市復甦 REITs投資價值不退燒
FED宣佈低利率將持續到2015年，全球利率將持續維持低檔，富邦投信全球不動產經理人徐翊達指出，目前REITs殖利率已經高出美國10年期公債殖利率甚多，普遍在3-4%之上，使得今年以來各國REITs表現亮眼，同時美國的住宅性房屋市場也出現明顯復甦跡象，在以美國領頭的房市逐漸好轉的情況下，REITs商品不但擁有高殖利率、更具基本面的保護，具有極佳之投資價值，是穩健型投資人的不二選擇。
統計今年以來至9/7止，全球表現最好的是新加坡REITs，漲幅高達30%，美國則約27%、澳洲上漲20%、日本也有16%。徐翊達分析，整體而言美國REITs營運收益率(FFO)今年及明年成長性仍維持7-8%，在此低利率環境下與其他固定收益產品相較，其Cap rate(收益資本化率)5.8%與10年債利差始終維持在300-400bps，與2000年前後情況相似，且經過本波上揚後目前殖利率仍有3.4%，利差也接近200bps，高於歷史平均利差110bps。
至於表現最好的新加坡，今年大漲之後，殖利率由7.94%壓縮到6.51%，但10年新加坡政府公債從1.63也下滑到1.33%，利差仍高達518bps，遠高於歷史平均的380bps(排除2008年)。
徐翊達說，目前美國住宅市場在供給有限下，經濟回升推動了空置率下滑與租金上揚，自第二季起房地產市場雖略有回升，但供給的增加，預估至少要到一、兩年後，且以目前新屋開工與營建支出的狀況來看，未來一兩年仍不會出現供給大幅成長的環境。
從需求面來看，徐翊達指出，7月份成屋銷售年化率爲連續第13個月上升、新屋開工的成長也開始從多單位以出租目的的物件轉換爲單一房屋類的物件，此爲實質地產復甦的跡象，現階段可能是下一波新屋建造潮的前端。
另外，Case-Shiller房價指數更顯示美國前20大都會區的房價已連續5個月正成長，且6月份年增率爲去年9月以來首度轉正，雖然房價離下跌前高點仍一有段距離，不過打底階段明顯，佈局時點已近。
徐翊達強調，美國政府今年上半年推出了大型的再融資政策干預之後，過去房價下跌進而違約法拍又再壓低房價的惡性循環有了新發展，配合30年期固定利率房貸已來到歷史低點3.5%左右，以及這段期間新屋開工的數量持續在低水位盤旋，整體供給面減少，房價下跌的趨勢出現止穩，年增率也由負值翻正。配合前述各項數據出現的樂觀訊號，房市復甦應是值得期待。