劉宗聖專欄－今年資產配置密碼 3C＋ABCDE

自金融海嘯後，美國是主導全球金融休養生息的國家，2015年全球主要經濟體採取寬鬆貨幣政策進而刺激全球股市走高，但從油價下挫及總經面、產業面訊息觀察，全球景氣回升狀況仍不明，而美國聯準會（Fed）已確定升息，加上人民幣今年加入SDR，目前已逐步放鬆盯住美元的政策，在大宗原物料價格下跌狀況下，已陸續有部分國家承受不住貨幣貶值壓力而選擇棄盯美元，需留意後續所造成的金融市場波動。

預期今年市場將處於低迴報、高波動的環境，在此情境下，對於今年的投資想法需要顛覆以往傳統思維，在積極中見保守、保守中見積極，市場資金依然相當氾濫下，客戶給我們錢，我們要能讓客戶賺錢。

着眼於上述的想法，歸納今年資產配置策略主軸將爲3C：第一個C是Capital Protection，資本保護：既然今年市場行情波動將加劇，那麼資本如何保護就相當重要；第二個C是Cash Enhancement，現金增益：行情波動擴大，預期投資人將會把現金部位拉高，現金部位應該投資甚麼？又如何爲現金部位增益？第三個C是Currency Hedge，匯率避險：今年一開年人民幣就出現大幅走貶，引發全球金融市場動盪，代表今年在投資上不僅要能抓到股市、債市等資產類別多空方向，匯率避險也會是影響收益的關鍵。

今年資產配置戰略：ABCDE

在上述3C大前提下，今年投資又該如何操作呢？預期我們可以提供ABCDE五個投資戰略，提供投資解決方案：

A是指Asset Allocation：多元、且安全的資產配置，因爲今年行情波動加大，各類資產的表現將分化，在資產配置中儘可能多元化，以利降低波動風險。B是指Smart Beta：主要是近幾年國外相當盛行的多因子分析投資概念，例如貝萊德（BlackRock）CEO芬克（Laurence D. Fink）也特別提出多因子分析的概念，貝萊德去年更發行多因子分析策略的3檔ETF，希望透過多因子分析策略，採取分散投資以降低風險，這也是我們未來ETF產品要發展的主要軸線之一。

至於C是指CTA基金：CTA基金因採電腦操作，透過大量資料進行演算，也可算是具備大數據（Big Data）概念的基金，只要趨勢明確出現，則將是多空行情下的投資利器；同時投資人若是已經投資一般主動式基金，可以再搭配CTA基金的投資，採取一混搭投資法。D是Dividend：這是指企業配發現金股息，而非股票股利，因爲衡量一企業優質與否的關鍵，通常會關注是否能配發現金股息，能配發現金股息代表企業有獲利能力，在市場波動且景氣低度成長情況下，通常這類基金表現會相對爲佳，因此這類投資主軸基金將跟着受惠。E是ETF：ETF是指數化投資，這幾年隨着國內ETF商品發展多元化，不論臺股行情表現好壞，在ETF的交易中都會出現價差套利交易機會，特別是目前有正向2倍、反向1倍ETF產品發行之後，更讓投資人可以透過ETF進行多頭避險、空頭增益的操作，這也是過去一年國內ETF交易熱度明顯升溫的重要關鍵，預期此一趨勢今年仍將延續。