三大會議登場 陸股明年期待「改革紅利」
2012年將屆尾聲，陸股表現差強人意。雖然國際法人蔘與比重較高的香港H股第四季以來大漲逾18%，但上證指數與A股表現卻仍顯低迷。摩根投信表示，從今年底的中央經濟工作會議，到明年春季的人大、政協兩會，以及十八屆三中全會，將是未來中國短、中、長期經濟政策定調的重大會議，而「改革紅利」也將是2013年影響中國股市的主線之一。
摩根JF中國亮點基金經理人張正鼎分析，明年3月是個觀察點，屆時美國財政懸崖塵埃落定，亦有利新上任的中國領導人端出利多政策。包括稅收、金融、收入分配、國有企業與環保/基建/能源等五大改革主軸，將全力推動新型城鎮化，有利政經革新。
不過，張正鼎強調，以常態性的10年任期來看，領導階層纔剛要暖身，實在沒有必要一次將所有利多搬上臺面，所以不必全然押注，除非全球景氣大幅轉佳，纔可能讓中國股市V型反轉。
近期隨歐美緊張情勢產生極端風險的可能性大幅降低，桎梏陸股多年的緊縮政策可望告一段落，張正鼎認爲，陸股下檔風險已相對有限，與全球主要市場相比，不論是MSCI 中國指數或上海A股指數之股價淨值比(PB)相對股東權益報酬率(ROE)皆處於較低水平，估值極具吸引力。因此，在市場短線震盪之際，已可減持防禦性類股，並伺機加碼具業績題材與景氣回溫的週期性類股，包括銀行、原物料與消費族羣。