商業週刊／彭淮南的話要聽！債券基金拉警報
文／周岐原
7月10日，央行總裁彭淮南指出，雖然無法預測時機，但10年期美國公債（簡稱十年債）殖利率突破3％，「將是必然的現象」。7月12日，這個數字約爲2.58％，如果彭淮南的預期實現，那麼10年期美國公債殖利率，至少還會上升約0.5個百分點。
10年債殖利率上揚，意味什麼？中華經濟研究院長吳中書指出，長天期國債殖利率如果上漲，代表對景氣復甦的預期轉好，以目前美國經濟局勢來看，10年債殖利率長期回到3％應該在預期中。
由於10年債是市場看待總體經濟的指標，也是各種政府債券的主流券種，若像彭淮南所言，殖利率突破3％，那麼各種債券行情將隨之下滑。
可能的後果是，國人近年熱中投資的債券型基金，績效將遭受負面影響。
彭老的發言，其實還有弦外之音：對投資人發出警告。當10年債殖利率上揚，公債價格下跌，債券基金績效可能也會跟着回檔。這個變動，正好涵蓋國內投資人佈局最多的商品。
截至5月底止，國人持有境外固定收益型基金達新臺幣1兆6500億元，比股票型基金多5900億元，是各類型基金中金額最高的一類；這些部位，很可能因爲美國公債殖利率上揚，成爲報酬下滑的主要災區。
面對今年可能上演的債市變局，操盤手分析，當QE規模逐步縮減，10年債殖利率已沒有下調空間；目前利率持續上揚的風險，高於企業違約的風險，而利率上揚主要影響公債類商品，因此建議投資人：
一、最好避開投資公債比重較大的債券基金，例如持有較多和美國公債高度連動的國債，這類基金便應減少持有。如果已出現虧損，建議暫時停損退場。
二、傾向保守的投資人，建議可選擇投資等級的全球型公司債，讓組合中比重較高、獲利較佳的美國企業當領頭羊，以降低債券基金受到美國退出QE的衝擊程度。
上一次，彭淮南準確預測的行情，是金價。2009年下半年，金價突破每盎司1千美元關卡、展開大行情，當時彭老在立院答詢指出，黃金雖然大漲，使央行擁有不少未實現獲利，但黃金本身無法產生任何孳息，更重要的是，黃金是做爲新臺幣的發行準備，不是當成待價而沽的商品，因此央行並不打算賣黃金獲利。
然而，金價持續上漲，整整兩年之後才見到波段高點，在這期間，韓國、印度央行進場大買黃金，挑戰彭淮南不加碼黃金決策的聲音，也越來越大。
例如去年9月，金價上漲到每盎司1764美元。彭淮南再度被立委詢問：「現在是不是買進黃金的好時機？」彭淮南現場並未直接答覆立委問題，而是反問：「現在買會不會被套牢？」
他直言，黃金價格的波動幅度，是美國公債價格波動的三倍，所以自認爲撿到便宜、逢低進場的買家，「你也可能虧三倍！」央行在前波全球「瘋」黃金熱潮中保持觀望，沒讓國庫資金套牢在高點，稱得上有先見之明。
有了彭淮南過往預言準確對照，投資人如果手上抱着淨值已經虧損的債券基金，聽到這一句關鍵的預言，可得要多加留意行情，免得部位持續失血下去。
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