首批券商白名單出爐  倒逼行業風控合規升級

“白名單是基於公司治理、合規風控有效性評價產生，預計對券商加強公司治理、落實合規風控主體責任發揮正向激勵作用，倒逼證券行業整體健康發展。”

近日，證監會公佈首批證券公司白名單，中信證券等29家證券公司拿到“入場券”，引發持續熱議。

規模大小、行業評級並不是此次入選白名單的決定因素，部分知名大型券商或因近期風控不合要求未能入選，部分規模較小但合規風控良好的券商亦有入圍。白名單出爐後迅速在行業刷屏，逾20家券商非銀分析師扎堆分析解讀。

根據監管要求，開展創新試點業務的公司須從白名單中產生。分析人士預計，白名單對基金投顧業務申請或影響不大。而白名單自此進入歷史舞臺，將直接促使各家券商更加註重提升合規風控水平，這也與註冊制背景之下對券商風控要求提高相契合，長期將促進證券行業高質量發展。

首批29家獲入場券

據瞭解，證監會公佈的首批證券公司白名單，主要針對證券公司合規風控情況。首批入選券商家數爲29家，頭部及中小券商皆有入圍。

對於入選白名單的券商而言，主要可以享受部分業務手續簡化的權利，還有簡化部分監管意見書出具流程，不再按既往程序徵求派出機構、滬深交易所意見，確認符合法定條件後直接出具監管意見書。這意味着進入白名單的券商在上市和融資方面將更加快速便利。

對於這一券商分類評價的進階版，大型券商基本入選。但記者注意到，海通證券、廣發證券等知名券商未出現在“白名單”上，業界認爲多是由於近年來頻頻涉及業務違規受處罰所致。

中信建投證券分析師趙然認爲，證券公司白名單的設置，體現了證監會“不干預”的理念，有利於加強市場在資源配置中的決定性作用，實現分類監管、差異化監管，扶優限劣，爲優質證券公司創新發展打開空間。

國泰君安證券非銀分析師劉欣琦表示，進入白名單的券商，將會在業務流程、監督管理方面獲得諸多便利，將降低證券公司報送成本，提高與監管機構溝通效能，促進行業機構更好發展。

規模大小、行業評級均不是此次白名單的決定因素，部分規模較小但合規風控良好的券商亦有入圍。2020年獲得AA評級的15家券商有14家入選；32家獲得A評級的券商有12家入選；其餘入選的3家券商也獲得BBB評級。

基金投顧影響或有限

後續證監會將根據證券公司合規風控情況對白名單持續動態調整，逐月公佈名單，將符合條件的公司及時納入，不符合條件的公司及時調出。這意味着，已經拿到“入場券”的券商並非高枕無憂，未進入白名單的依然還有機會入圍。

至於白名單與分類評價的區別，華西證券非銀分析師認爲，二者相關度較高，但又有差異，白名單更注重公司治理與合規風控，同時更加及時反映風險事件。同時，二者更新頻率不同，分類評價爲年度評選，白名單爲月度更新。

其中，令行業較爲熱議的一點是，根據監管要求，開展創新試點業務的公司須從白名單中產生。白名單之外的券商發展，是否會受到影響？

基金投顧業務作爲券商一項創新試點業務，首批試點資格開放給7家券商：國泰君安、申萬宏源、中金公司、中信建投、銀河證券、華泰證券、國聯證券。除了國聯證券，其餘券商均在此次白名單之列。

目前第二批基金投顧資格申請也已進入答辯階段。據不完全統計，首批入選白名單的29家券商中，申請第二批投顧試點的券商至少有7家，包括中信證券、招商證券、國信證券、光大證券、安信證券、國金證券、平安證券。

粵開證券研究院副院長康崇利在接受《國際金融報》記者採訪時表示，白名單對基金投顧業務申請預計影響不大。其一，目前第二批申請基金投顧試點的券商正在答辯進行中，已有數十家券商啓動申請流程，由於部分券商基金投顧業務申請較早，對新規適用性還有待明確。其二，基金投顧業務主要考驗證券公司的投資研究和客戶營銷能力，是目前券商財富管理轉型的重要抓手，預計監管層將在合規基礎上大力推進基金投顧業務開展，促進行業轉型高質量發展。

倒逼行業合規高質發展

“在證券行業轉型、業務模式升級背景下，創新業務雖然對於券商短期業績提升效果不顯著，但對於部分券商創新發展或者彎道超車是至關重要的。”康崇利預計，未來各家證券公司將加強合規風控水平，爭取進入白名單從而獲取創新業務試點機會。

券商白名單出爐，推動部分業務格局生變的同時，還將產生長期深遠影響，促使行業將更加重視公司治理及合規風控的高質量發展。

中原證券非銀分析師張洋認爲，不斷完善合規、風險管理體系，提升全面風險管理能力是證券公司抓住全面深化資本市場改革難得的歷史機遇，實現證券行業、證券公司高質量發展的根本保障，白名單制度有助於壓實證券公司內控合規主體責任，持續推動行業高質量發展。

“白名單將直接關係證券公司未來競爭力的培育，有望夯實券商內控合規主體責任，倒逼行業高質量發展。”華福證券分析師朱飛飛說。

劉欣琦亦認爲，白名單是基於公司治理、合規風控有效性評價產生，預計對券商加強公司治理、落實合規風控主體責任發揮正向激勵作用，倒逼證券行業整體健康發展。

此外，白名單將推進行業差異化發展。平安證券分析師王維逸表示，一方面，入圍券商更符合監管控制風險導向，融資更爲簡便、優化債務期限結構手段更爲靈活，重資本業務發展更具優勢；另一方面，入圍券商具有創新試點業務資格，有望通過獲取業務試點資格形成先發優勢，從而形成差異化、特色化發展路徑。