“物美系”再傳IPO消息：張文中帶領2家公司衝刺港交所，麥德龍迎來關鍵一戰

“物美系”上市消息接連傳來。多點之後，前不久物美旗下的“麥德龍供應鏈”向港交所遞交了《招股書》，發起IPO衝刺。

《招股書》顯示，該公司預期在上市時的市值超過100億港元。如果成功，這將是“超市教父”張文中的第三個IPO。

麥德龍是一家來自德國的零售巨頭，創立於1964年，1995年進入中國市場。在進入中國市場後很長一段時間內，麥德龍都專注B端業務，服務對象主要是單位、企業法人、小零售商和餐飲企業等。但隨着電商崛起，麥德龍發展受阻，截至2018年在華僅有94家門店，營收僅200億元；遠遠落後於同時期的沃爾瑪和家樂福。

面對巨大的業績壓力，麥德龍急需一個“白衣騎士”來拯救。2019年11月，麥德龍中國將80%的股份作價19億歐元（約合人民幣149億元）賣給了物美集團，張文中成爲了麥德龍中國的新老闆。收購後，物美集團對麥德龍中國進行了改造升級，開始同時服務B端和C端客戶。在張文中的調教下，麥德龍“王者歸來”。

2021年4月，物美超市和麥德龍中國被打包成物美科技，計劃赴港上市，但隨後擱置。不過張文中並未放棄重返港交所的想法。2023年起，物美科技將零售業務剝離，同時從物美集團獲得供應鏈業務，轉型爲供應鏈服務公司，並於2024年6月更名爲“麥德龍供應鏈”，二度遞表港交所。

供應鏈一直是一種高附加值服務，麥德龍供應鏈也獲得了不少資本的關注，IDG資本、騰訊、聯想等先後投資。《招股書》提到，截至2023年底，麥德龍供應鏈爲物美集團的100家麥德龍門店、366家物美超市門店和304家物美便利店提供配送服務。按2023年的收入計算，麥德龍供應鏈已經是中國第二大食品快消供應鏈解決方案服務商。

過去三年，麥德龍的業績保持了穩健增長態勢。2021-2023年，麥德龍供應鏈的營收分別爲278.2億元、271.02億元、248.58億元；經調整淨利潤分別爲1.08億元、4.12億元、4.3億元。

《招股書》顯示，麥德龍供應鏈有食品服務及配送解決方案、福利禮品解決方案、零售商配送解決方案、商品批發及其他五大業務板塊，但其主要收入來自零售商配送解決方案，這一業務板塊的主要客戶就是物美集團，來源於該公司的收入佔總收入的比例達60%左右。

2021-2023年，麥德龍供應鏈來自物美集團的收入分別爲170.96億元、168.86億元、154.05億元，分別佔其全年總收入的61.5%、62.3%和62%。開拓物美集團以外的業務或是麥德龍上市後的重要任務。

雖然物美集團爲麥德龍供應鏈提供了穩定的收入來源，有助於保持健康的現金流和利潤，但資本市場對麥德龍供應鏈太依賴單一客戶還是有一定的擔憂。不過就現階段來看，物美集團通過內生轉型和外延併購，正在穩健增長，2021年、2022年銷售額分別達到596億元和619億元，在2022年排名中國第五大超市。

對於本次IPO的募資用途，麥德龍供應鏈表示將主要用於加強供應鏈能力；開發新的和差異化的商品；維持並擴大客羣；加強數字化；抓緊潛在投資或收購機會以增強供應鏈網絡、補充業務；以及用作營運資金及一般公司用途。《招股書》顯示，麥德龍供應鏈產品線涵蓋超6000個SKU，自有品牌今年一季度銷售額同比增長超15%。

62歲的張文中依舊衝勁十足，在物美而立之年帶領2家公司沖劑IPO。在零售行業普遍承壓的大環境下，供應鏈板塊獨立上市既可以進行必要的融資，也可以爲未來獨立發展奠定基礎，擁有更多的選擇餘地。麥德龍供應鏈或將成爲物美集團在資本市場的排頭兵，成爲整體發展的關鍵一步。

本文源自：金融界