葉獻文專欄－國內疫情對臺股影響持續鈍化

最近臺灣最大的話題，就是國內的疫情迅速轉趨嚴峻，一時間衝擊股市表現，但隨着時間讓疫情利空的影響性逐漸鈍化，臺股再度迴歸基本面走勢，並迅速收復之前重挫失土，重新站回萬七大關之上。事實上，借鏡國外的例子，全球股市現在已少有受到疫情影響，多數都在反映經濟前景與企業獲利表現，並開始聚焦下半年解封后對整體經濟與企業獲利的正面挹注。

據統計，全球新冠肺炎新增確診人數持續下滑，單日跌落至50萬人以下，目前全球疫苗接種率約10.6％，其中至少接種一劑的比例，以已開發國家施打進度相對較積極，英國59％、加拿大56％、美國50％、德國43％，僅有日本相對落後，比率接近6.5％，預期美國7月以後，將有70％人口比例施打一劑疫苗，帶動已開發國家進入解封后時期，有助於內需消費等產業呈現大幅揚升。

近期造成市場波動的因素有受通膨走升、美債殖利率上揚，以及預期美國聯準會將溝通QE縮減等因素影響，幾乎沒有疫情干擾的問題，因此只要是國內疫情造成的臺股短線下跌，反而都是很好的買點。

再從各項數據檢視臺灣經濟，對股市都屬於利多支持，在基本面向好帶動下，臺股屢屢見高不高，包括領先指數景氣對策信號連續兩個月進入紅燈，顯示經濟持續熱絡，回顧前次景氣燈號自2009年11月達32以上至熱絡，維持16個月之久至2011年2月，期間股市擴張長達21個月，其激勵效果一直延續至2011年7月；再者，領先指標也顯示臺灣經濟將迎接近20年、2000年以來最強勁動能，製造業採購經理人指數亦呈現連續11個月擴張，最新來到68.7，不論新增訂單數量、生產數量、人力僱用、供應商交貨時間、存貨等指標，都處於擴張水準。

2021年在全球經濟逐步復甦之下，整體需求面可望進一步回升，有助於臺股企業產能可望進一步釋放，預估2021年第二季企業獲利仍將維持雙位數增長，進而提振相關供應鏈股價表現。以外銷出口訂單數據來說，在全球景氣強勁復甦帶動下，加速推升外銷出口訂單量，特別是遠距需求持續熱絡，加上高科技應用晶片需求，從以往的庫存去化，轉變爲補庫存且持續爆炸性增長，推升2021年4月外銷訂單年增率高達42.6％，連續第6個月以雙位數擴張，顯示需求持續暢旺。

針對臺灣在半導體供應鏈強項之一的晶圓部分，隨着全球5G普及帶動半導體需求高漲，據估計，2021年全球半導體市場年增率大幅躍增至雙位數10.9％的水準，總市場規模達4,880億美元。由於晶片在全球短缺現象使得企業存貨量不斷下探，進而推升臺灣晶圓代工的重要性與日俱增，戴爾公司甚至日前曾警告全球半導體晶片的短缺，正對電腦製造商造成挑戰，儘管各國已加速投入大量金額來扶植相關產業，但在短期仍無法緩解目前面臨的晶片嚴重短缺，預期其短缺現象可能持續數年之久。

根據統計，2021年臺灣晶圓代工產業市場市佔率，將創下歷史最高水位的65％，更牽動全球相關產業鏈的發展命脈，除反映臺灣半導體在全球屹立不搖的產業地位，更爲臺股多頭動能提供強而有力的支撐；反觀過去與臺灣爲競爭關係的南韓，其晶圓代工營收僅佔全球的18％，中國更只有5％市佔率，顯見臺灣晶圓代工市佔遙遙領先全球。

展望臺股未來走勢，將以電子基本面有支撐，搭配週期循環類股獲利持續上修，推升指數緩步上升，至於臺灣疫情不會影響股市看多方向，但將增加指數震盪幅度。

另要留意當衝量能對盤面波動度帶來的影響，目前當衝佔整體成交比重仍高，近期平均達四成以上的水準，顯見籌碼面仍相對不利，除造成市場大幅波動外，也可能影響中長線法人資金進駐臺股的意願，須待當衝比重降至三成左右，配合上市櫃企業獲利上修週期由半導體、原物料等交棒至消費性產業，臺股下半年將持續維持在多頭漲升軌道。