今週刊／微軟砸天價 買賠錢貨LinkedIn？
圖、文／今週刊
在網路的世界，花俏吸睛、會炒聲勢纔是王道？ 全球最大專業人才社羣網站LinkedIn證明，吃苦隱忍、低調放長線，也能打出漂亮的一戰。
花262億美元（約新臺幣8464億元）現金，買下一家10年來總虧損上億美元的公司，值得嗎？對於微軟總裁納德拉（Satya Nadella）而言，這筆交易一分一毛都價值非凡。
6月13日，微軟宣佈將收購專業人才社羣網站LinkedIn，比提案時市值溢價近5成，不但是微軟歷史上最大手筆的購併案，也超越臉書在2014年買下WhatsApp的190億美元，成爲史上網路公司發起的購併案中金額最高的。這一切，都像是灰姑娘變公主的故事。
搶手！競標者不只一個
LinkedIn就像「職場版的臉書」，相較於在臉書上對好友的生活點滴按贊，LinkedIn的功能就相形乏味：它的訊息牆是每個人的專業技能、履歷表，連結的則是工作人脈。雖然LinkedIn在03年上線，比臉書更早成立，但當臉書已建立起破10億「人口」的帝國，LinkedIn的用戶數只有不到一半，「僅」有4.3億人。
不只人氣輸臉書，LinkedIn把這4.3億用戶轉成鈔票的能力，也遠不及之。雖然執行長韋納（Jeff Weiner）在08年上任後，陸續推出企業人力資源與行銷、在職進修課程等新服務，營收不斷成長；但佔去LinkedIn營收2至3成的高額研發投資，也始終拖累獲利數字，讓沒耐心的投資人紛紛「棄船」。
今年2月，LinkedIn公佈15年的財報，竟虧損1.6億美元（約新臺幣52億元），把過去10年所有的累積獲利全吐光；公司成長也趨緩，從01年首次公開發行時的114％年營收成長率，變成34％。股價頓時大跳水，從去年11月250美元的高點，腰斬至今年4月的100美元左右。
摩根士丹利在今年3月16日的報告中，調降LinkedIn目標價，評等從優勢降成持平，並稱它站在「不確定的十字路口上」、「我們高估了它的營收成長，卻低估了它需要的投資成本」。在外人看來，這家公司更像是已經落水的「獨角獸」（估值超過10億美元的新創公司）。
不過，對LinkedIn感興趣的買家，經過這波跳水後不減反增。262億美元的購併金額，對於承辦的財務顧問公司可以說是大金庫；但是，市場卻傳出曾在微軟購併Skype、諾基亞手機部門時擔任財顧的高盛，這一回卻拒絕承辦LikedIn購併業務，因爲高盛已經接受了其他競標者的委託，最後由摩根士丹利得標。由此也可看出，微軟付出溢價5成的天價不是沒有原因，因爲有不只一名的競爭對手，想要買下LikedIn。閱讀全文