央行重磅部署！

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中國人民銀行（下稱“央行”）2月17日至18日召開2025年宏觀審慎工作會議。

會議總結2024年宏觀審慎工作，分析當前形勢，部署下一階段重點任務。中國人民銀行黨委委員、副行長陶玲出席會議並講話。

回顧2024年，會議認爲，央行加快完善中央銀行制度，健全宏觀審慎政策和治理機制，加強金融重點領域宏觀審慎管理。

展望2025年，會議要求，探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，健全宏觀審慎政策體系，創新宏觀審慎政策工具。

去年加強金融重點領域宏觀審慎管理

會議認爲，2024年央行加快完善中央銀行制度，健全宏觀審慎政策和治理機制，加強金融重點領域宏觀審慎管理，強化系統重要性金融機構服務實體經濟能力，持續優化房地產金融政策，維護金融市場穩健運行，完善跨境人民幣業務管理，提升跨境金融服務水平。截至2024年末，人民幣位列全球第四位支付貨幣、第三位貿易融資貨幣，人民幣國際化水平穩步提升。

宏觀審慎政策的主要目標是防範系統性金融風險、維護金融體系穩定，從宏觀、逆週期和防傳染角度入手，以防範系統性風險爲主要目標，關注整體和具有系統性影響的因素，着力平滑金融體系的順週期波動和跨市場風險傳染。

去年9月，央行創設了證券、基金、保險公司互換便利和股票回購、增持再貸款兩項工具用以支持資本市場健康發展。市場人士表示，央行是基於宏觀審慎管理角度，出臺實施了兩項工具。兩項工具通過提供流動性支持，引導上市公司、主要股東和行業機構回購和增持股票，助力穩定股價，抑制羊羣效應等順週期行爲，增強資本市場的內在穩定性，這與宏觀審慎管理目標是一致的。

目前，兩項支持資本市場工具已取得初步成效。據央行近日發佈的《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》，央行將會同有關部門，指導金融機構完善對上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務，推動保險機構參與互換便利操作，並不斷優化相關政策，提升兩項工具使用便利性，更好維護金融市場穩定。

今年將創新宏觀審慎政策工具

會議要求，2025年宏觀審慎工作要加強宏觀經濟金融分析研判，立足實體經濟發展和人民羣衆對金融服務的需求，探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，健全宏觀審慎政策體系，創新宏觀審慎政策工具，推動經濟持續回升向好，維護金融市場穩健運行。

會議要求，完善房地產金融管理，助力房地產市場止跌回穩，支持構建房地產發展新模式。推進人民幣跨境使用，增強跨境支付、計價、投融資等功能，進一步促進貿易投融資便利化。發展人民幣離岸市場，發揮貨幣互換和人民幣清算行作用，加快建設上海國際金融中心，鞏固提升香港國際金融中心地位。

自從中央經濟工作會議提出“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市場穩定”以來，市場對貨幣政策促進房地產市場和資本市場平穩發展有更多期待。

中信證券首席經濟學家明明認爲，可考慮擴展抵押補充貸款（PSL）的資金使用範疇，PSL提供資金一方面可以支持地方政府實施地產收儲，緩解供給端壓力，另一方面可以用於提供購房補貼等需求端支持工具。此外，直達實體經濟工具或存在創新空間，以豐富流動性支持。例如，可設立特殊目的載體（SPV）支持消費貸投放、延期還本付息或減輕房貸付息壓力等。

“2025年支持股市、樓市的結構性貨幣政策工具有望得到加強，穩定市場預期，促進股市和樓市的健康發展。”南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受記者採訪時曾表示，房地產領域可以繼續優化個人住房貸款利率定價機制，適當降低首付款比例要求；擴大保障性住房建設的資金來源渠道；延長部分房地產金融政策的有效期限。資本市場方面，可以繼續推進支持資本市場兩項工具加速落實。

來源：證券時報官微

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責編：何予

校對：呂久彪

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