今週刊／鴻海股價喊到200　獨家解密4大爆點

圖、文／今週刊

就在鴻海股東會前夕，麥格理證券大中華區科技暨電信研究團隊主管張博凱，發出了一份厚達226頁的鴻海大報告，給予鴻海高達200元的目標價。

這份報告引起市場高度注意，更立刻催動鴻海股價上漲，市值正式突破2兆元。鴻海股價會不會繼續衝抵2百，這股狂牛之勢究竟何時達標，無疑是各方最想知道的答案。我們觀察到三個利多：

三個利多》鴻騰精密赴港掛牌夏普重回東證一部 新iPhone上市

首先，根據本刊調查，鴻海起家、切割獨立而成的鴻騰精密（FIT），在香港的上市作業已經加速進行，預料最快將在7月時掛牌，預計掛牌本益比將至少與鴻海相當（目前鴻海本益比約11倍），以鴻海間接持股93％，後續上漲效應將值得期待。

鴻騰精密分拆前，是鴻海發跡的連接器部門，堪稱是「起家厝」，佔母公司營收比重頗高，半年前一度擱置掛牌程序，這一次以「鴻騰精密6088」爲名捲土重來，屆時成功登陸港股機會大增。

其次，夏普最快將在6月底重新遞件，申請重回東證一部交易所掛牌，這對甫轉虧爲盈的夏普，或對鴻海而言，意義都十分重大。夏普經歷財務風暴，股價從高點跌落，若能重返一部，對持股約66％的鴻海家族，更增添柴火。

第三個利多是，7月13日鴻海將除息4.5元，這是公司首次全配現金股息，基於股息殖利率甚佳、今年又是iPhone大改款重要年度，身爲iPhone組裝最大供應商，鴻海股價當然有表態的底氣。

以鴻海現在的營運實力，股價奔抵2百元是不小挑戰，若真挑戰市值3.4兆元成功，甚至未來透過分拆重組旗下部門，帶動市值極大化、更大幅度的成長，那麼鴻海未來能啓動購併的實力、擴張的能量，都將不可同日而語。鴻騰的掛牌是一例，在郭臺銘的口袋裡，過去幾年既深且廣的佈局努力，還有更多「鴻騰」可隨時準備掛牌。

麥格理的報告肯定了郭臺銘近年徐圖霸業的成績，更值得注意的是，它指出鴻海從代工躍升爲具有高技術含量、品牌價值的下一階段路徑，這張隱晦面紗的揭露，爲鴻海的未來，提供無限想像空間，堪稱是近年來對鴻海評價最高、最看好、最樂觀的報告。

而這份報告比喻鴻海爲「未來世界的整合者」，以553個圖表，重新把鴻海集團分解成九大事業，逐一分析，本刊濃縮其中精華，歸納出四大爆點：

四大爆點》本益比上看15倍 夏普品牌發威九大事業體打天下 自動化拉擡毛利率

報告最吸睛的第一點，就是2018年給予鴻海15倍的本益比，進而喊出股價上看2百元，並樂觀預期，明年度鴻海的稅後EPS將挑戰13元大關。

比較鴻海與其他電子代工大廠財務表現，鴻海確實顯得物美價廉。例如從股息殖利率來看，鴻海今年首次全配現金，股息殖利率在4％左右；麥格理預期，明年股息殖利率可能進一步來到5.9％。

第二個爆點是鴻海入主夏普後，成果十分可觀：像是2013年，夏普毛利率爲6.4％，去年就整整多出1個百分點。因爲夏普去年以來，從營收、毛利到淨利，全都是「V」型反轉向上， 麥格理形容這份改革成果，對市場肯定是個大驚喜，向市場證明，鴻海主導的改革，不僅能夠提升夏普生產力，更有本事透過經營品牌，爲夏普產品找到更有效率、更能獲利的出海口。

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