致富膠囊－餐飲外送業在疫情下逆勢成長

荷寶環球消費新趨勢基金經理人Richard Speetjens史畢軍

「數位消費者」是荷寶環球消費趨勢策略的主軸之一，線上餐飲外送則是此一領域中主要的發展趨勢，在一段時間大量投資與迅速整合後，即使遭遇肺炎疫情挑戰，線上餐飲外送產業依舊展現良好的成長性與獲利前景。

線上餐飲外送過去幾年已有強勁成長，目前全球整體產業規模約爲2,700億美元，專家預估自2019年至2022年，此一產業年平均成長率可達20％。此發展趨勢與消費支出的發展一致，雖然消費轉向網路，但初期購買的仍以實質商品如書籍、消費性電子產品爲主，之後慢慢轉向購買服務，餐飲外送正好就是最佳範例。

線上餐飲外送的興起並非來自整體餐飲外送數量的增加，而是從傳統電話訂餐轉變而來，現階段網路訂餐約佔整體外送／外帶市場的20％，但個別市場有極大差異。據摩根大通統計，英國線上餐飲外送佔比高達60％，遙遙領先其他國家如荷蘭、德國及美國等，英國的例子顯示這些國家的線上餐飲外送在未來仍有極大成長空間。在新興市場，此一產業的滲透率明顯偏低，多數國家僅約1～5％，不過，中國是一個例外，滲透率已高達20％左右，也就是說，中國目前是全球線上餐飲外送最大的市場，約有4億的使用者，全球每3個使用者中，就有2個是中國人。

線上餐飲外送經營型態大致分爲兩類型：市場媒合模式（marketplace model）以及後勤物流模式（logistics model）。前者僅負責串連消費者與餐飲業者，並不負責餐點運送，每筆訂單收取10～15％的費用，採此一模式的Eat Takeaway在歐洲部分國家就有不錯的發展；後者是許多市場偏好採用的模式，業者同時處理訂購與運送，收取費用比例也較高，可能達30％。近期我們看到兩種模式逐漸融合，界限不再分明，提供運送服務的企業開放平臺，讓餐廳可以擴大規模，而擔任媒介的業者則提供運送服務給有興趣的餐廳，企業跨界也使得競爭趨於激烈。

此一產業也將出現更多競爭，近期價格戰已經趨緩，因主要品牌原先擁有的龐大資金已變得有限，因此焦點從成長性轉爲獲利能力。即使多數業者仍未能獲利，但他們變得更理性與較審慎。此外，另一個主要趨勢則是主要企業的整合。在德國、英國與南韓，企業併購活動變得特別密集。

經營轉爲理性加上併購活動，讓線上餐飲外送的成長強勁且獲利改善，併成爲值得加以投資的主軸，而進一步的整並與更着重獲利性，長期而言應可讓一些具領導地位的企業創造高獲利。不過，仍有一些小缺點，特別是在法規面，例如各地的勞動法規都不相同，也會隨時改變，這些變動的規定也許意味着外送員應被視爲承攬工作的僱主而非零時工，這可能使企業財務出現實質變化並引起投資人進一步的審查。