朱晏民專欄－再通膨概念股將崛起

美國喬治亞州聯邦參議院選舉底定，在民主黨完全執政下，財政支出的增加可望抵銷增稅的負面影響，支撐風險性資產表現。而在藍潮來襲下，財政刺激加碼將加深弱勢美元以及通膨預期上升等趨勢，再通膨（reflation）概念股，包括工業、原物料、金融等類股，將受投資人青睞。雖通膨預期上升及加稅均對科技股不利，但即將來臨的企業財報季預期捎來正面訊息居多，將有利市場上調獲利展望，支撐市場追價力道。

彙整看好以下事件將容易釋出利多：1.臺積電將於1月14日舉行法說會，預期將釋出正面展望。2.英特爾（Intel）可能於年初釋出CPU委外代工風向球，支撐晶圓代工與封測業者長期展望。3.蘋果將於1月28日舉行法說，預期2020年Q4財報與出貨將會優於預期，4.特斯拉可能會在1月29日正式公佈2021年交車目標，預估將可達市場預估的高標以上。

關於臺積電法說會，預期爲加速進行3奈米產能建置和2奈米技術研發，2021年資本支出將上看200億美元以上，再創歷史新高，並較上年之170億美元提高近兩成，支撐市場對整體半導體廠2022～2023年更強勁的財測預期。臺積電2020年初宣佈2020年資本支出爲150～160億美元，儘管面臨新冠疫情，2020年7月仍上修資本支出至160～170億美元，並於10月再上修至170億美元高標，這兩次均帶領檯股後續行情創波段高點。另外，臺積電也將在法說會揭示2021年全年財測，預估其將給出全年營收年增10％以上的目標。

英特爾將於1月22日召開法說會，市場將關注其是否釋出CPU委外代工風向球。目前英特爾已有晶片組與GPU等非CPU產品在臺積電進行投片，預計2023年營收貢獻將從目前的低個位數擴大至5～7％。若英特爾將CPU委外代工，則潛在商機規模可能達165億美元，相較臺積電去年營收480億美元，佔比達3成以上，CPU委外商機對臺積電的業績挹注將會發生在2022年稍晚或2023年。

蘋果擬於1月28日公佈2020年Q4財報，相信iPhone 12的熱銷將容易提高財報優於預期的機率。有兩個關鍵數據或事件將支撐iPhone12熱銷的證據，其一爲蘋果供應商戴樂格半導體（Dialog Semiconductor）於1月5日表示，受惠5G智慧機和平板需求超乎預期，決定上調營收展望，且戴樂格的預估營收比市場估計值高出6％。其二爲2020年10～11月期間美國iPhone 12銷售量有四成來自iPhone 12 Pro與iPhone 12 Pro Max。相較之下，2019年9月iPhone 11 Pro與Pro Max合計僅佔整體銷售量的30％，Pro系列高階機種熱賣程度優於往年將可優化蘋果的毛利率與後續的拉貨動能。

特斯拉可能會在1月29日財報正式公佈2021年交車目標，華爾街分析師目前平均預測2021年總交車量可達80萬輛，較去年之50萬輛增長60％，特斯拉很有可能將交車目標訂於80～100萬輛，主因入門車款Model Y已開始在中國生產並於近期開始交車，同時特斯拉也大幅調降Model Y售價以吸引更多消費者購買，平價版的跨界休旅車Model Y將可望複製過去一年平價版轎車Model 3熱銷的經驗，進而支撐市場繼續上修特斯拉獲利展望。