先探／餐飲業連鎖化逆境突圍

法案一出，內需市場雖然影響最大的就在餐飲服務業，但也因經營環境轉變，反而加快餐飲業連鎖化發展，對於上市櫃公司而言，將是一大利器。

【文／鄭威宏】

一例一休法案通過後，有人嘲諷將讓企業、員工、消費者三輸，但換個角度想，一例一休也像是掀開臺灣經濟大悶鍋，對於投資而言，更重要的是着眼後續可能效應，特別是對內需市場而言，法案影響甚深無非就是餐飲服務業，但也是產業後續正向結構變化的關鍵轉折。

普遍餐飲業來說，人事成本約佔總營收的十五～三○％，若以業界推估，一例一休將增加五～十％的人事成本，推算之下，也就是約是一～二％的營收，其他因素假設都不變化的基礎上，且以經濟部公佈餐飲業十四％淨利率來看，影響獲利約在七～十五％。

加速連鎖化的關鍵因子

但是否真的就一定會讓餐飲業失血呢？事實上，雖然臺灣經濟表現平平，但外食族卻逐年提升，加上現代人越吃越好，社交軟體一開必定有人分享美食，也讓餐飲市場每年持續保持三～五％速度成長，而且，在食安風暴一波又一波後，國人對於飲食安全意識大幅擡頭，政府要求原料溯源下，靠低價銷售的獨立業者壓力沉重，餐飲業進一步走向規模化的連鎖經營。

近幾年這種趨勢有加強的現象，若依臺灣連鎖加盟協會資料統計，至一五年爲止，全臺連鎖門市數已達三．一萬間，較二○一○年成長了二千間，當然，也因爲連鎖化經營趨勢成形，除了新進業者搶進市場，既有業者也增加新品牌搶食大餅，連鎖餐飲業變得更朝向多元化、小衆化發展，全臺十～三○間門市的連鎖餐飲品牌數量快速崛起。

而一例一休勢必造成業者成本增加，並增加員工僱用，但實際上，隨着少子化發展，年輕人對於服務業投入意願亦跟着降低，除非個別獨立餐飲業擁有特色與利基，對於僱主來說，徵才難度反而更勝於成本上揚壓力，因此，在連鎖店擁有人才職涯規劃能力及勞健保等保障優勢，一例一休上路應徵者勢必進一步向連鎖體系傾倒。

因此，不論業者是否藉此漲價，但增加工資及福利勢必亦提升內需消費需求，甚至以市場每年的三～五％自然成長來看，營運效率較好的品牌即有機會抵消大半因法案改變所面對的衝擊，再加上，一例一休有利於加速淘汰競爭者或減少競爭壓力，反而成爲連鎖餐飲業中長線發展的有利因子。

獲利不易受影響

回過頭來，臺股餐飲股這幾年趁勢而起的業者不在話下，其中，六角從過去單純手搖杯市場跨入餐飲業，取得包括新竹市段純貞牛肉麪店及日式銀座杏子豬排授權，短短兩年多營收成長了五億元，餐飲佔營收比重達到三成，加上經過近兩年努力後，兩大餐飲品牌開始達到經濟規模（因前段成品由中央工廠生產）外，位於百貨據點的大筆折舊費用攤提也告尾聲，法人預期，今年獲利將有躍升可能，稀釋後ＥＰＳ有望一舉突破五元，堪稱臺股今年餐飲業最大獲利成長股，而今年新代理新品牌大阪王將餃子、大陸探魚，又將爲長線營運規模帶進更多挹注。（全文未完）

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊1918期便利商店及各大書店均有販售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載