華晨集團破產重整 股票卻現"反轉" 漲停、暴漲頻現
（原標題：突發！華晨集團正式破產重整，總負債超1300億！股票卻現"反轉"，漲停、暴漲頻現，華晨寶馬可受影響？）
在債券違約之後，償債無力的華晨集團正式破產重整。
瀋陽市中級人民法院20日裁定受理債權人對華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱華晨集團）重整申請，標誌着這家車企正式進入破產重整程序。
法院的裁定稱，華晨集團存在資產不足以清償全部債務的情形，具備企業破產法規定的破產原因。但同時集團具有挽救的價值和可能，具有重整的必要性和可行性。
根據華晨汽車2020年債券半年報顯示，集團總負債1328.44億元。wind數據顯示，截至今年10月，華晨汽車累計發行債券34只，存續債14只，存續債餘額共162億元。從到期分佈看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規模分別爲65億元、92億元，涉及債券分別爲4只、8只。
華晨集團有關負責人表示，本次重整隻涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等的合資公司。作爲寶馬在中國最重要的合作伙伴，集團重整後有望實現重生，盡最大努力挽回債權人損失。同時華晨寶馬仍然是其未來穩定的利潤來源，而且還將不斷推出新產品，擴大規模。
華晨中國短線上揚，盤中漲幅擴大至近10%，截至收盤，股價報收7.48港元，收漲8.25%。A股市場方面，申華控股和金盃汽車漲停。
華晨集團進入破產重整程序
華晨集團作爲遼寧省屬國企，直接或間接控股、參股四家上市公司，並通過旗下上市公司華晨中國與寶馬合資成立華晨寶馬公司。有中華、金盃、華頌三個自主品牌和華晨寶馬、華晨雷諾兩個合資品牌。
10月下旬，華晨集團發行的10億元私募債到期僅支付了利息，本金未能兌付，引發關注。
11月13日，格致汽車科技股份有限公司以華晨集團不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務、具有較高重整價值爲由，對華晨汽車提起申請破產重整
11月16日，華晨汽車集團控股有限公司（簡稱“華晨集團”）發佈公告稱，目前華晨集團已構成債務違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。對於持續至今的債務危機，華晨集團解釋稱因企業資金緊張，續作授信審批未完成，造成無法償還。此次債務違約對華晨集團本部生產經營產生造成影響，導致財務狀況惡化，極大影響償債能力。
據遼寧省國資委有關負責人介紹，華晨集團長期經營管理不善，自主品牌一直處於虧損狀態，負債率居高不下。2018年以來，遼寧省政府及相關部門一直努力幫助華晨集團解決現金流問題，但其債務問題積重難返。
華晨集團今年半年報，根據華晨汽車2020年債券半年報顯示，集團總負債1328.44億元。wind數據顯示，截至今年10月，華晨汽車累計發行債券34只，存續債14只，存續債餘額共162億元。從到期分佈看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規模分別爲65億元、92億元，涉及債券分別爲4只、8只。
根據法律規定，瀋陽市中級人民法院將指定華晨集團管理人，全權負責企業破產重整期間各項工作，包括受理並認定債權人債權申報，編制重整計劃草案並提交債權人會議表決等。債權人將根據法院最終批准的重整計劃獲得償付。
不涉寶馬等合資公司
華晨集團有關負責人表示，本次重整隻涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等的合資公司。作爲寶馬在中國最重要的合作伙伴，集團重整後有望實現重生，盡最大努力挽回債權人損失。同時華晨寶馬仍然是其未來穩定的利潤來源，而且還將不斷推出新產品，擴大規模。
華晨寶馬一直是整個華晨體系的依仗。
公開數據顯示，2011年至2018年，華晨寶馬每年爲華晨集團貢獻的利潤額平均在17億元-55億元之間，在華晨集團的淨利潤佔比也逐年上漲，平均在94.9%至119.6%之間，基本都在90%以上。2019年華晨集團的全年營收爲40.27億元，稅前利潤是62.92億元，其中華晨寶馬是華晨集團的主要利潤來源。2019年華晨寶馬的淨利潤是76.26億元。
值得注意的是，在華晨集團違約之後，華晨集團“子強母弱”特徵就引起市場關注。
鵬元資信日前一份分析報告指出，作爲華晨寶馬品牌經營主體，華晨集團披露的2019年華晨寶馬汽車收入達1727.5億，華晨中國作爲汽車製造經營主體，披露的收入僅40.27億，顯示華晨中國並未將汽車收入覈算入內，因此可以推斷華晨集團實際對孫公司華晨寶馬掌控能力很弱，甚至極有可能在港股上市的華晨中國達不到將華晨寶馬的並表條件，而華晨集團聘請的審計機構虛與委蛇而達成妥協，越過華晨中國將華晨寶馬並表。
寶馬在2018年曾表示，將在2022年以36億歐元（約42億美元）的價格收購華晨寶馬25%的股份，將持股比例從現有的50%提高至75%，以獲得華晨寶馬的控制權。寶馬將從華晨汽車收購華晨寶馬25%的股權後，寶馬和華晨汽車分別持有華晨寶馬75%和25%的股份，並不再納入華晨汽車合併範圍。
鵬元資信此前分析稱，由於華晨集團非常依賴於華晨寶馬，2022年完成交割後，華晨汽車將徹底失去華晨寶馬品牌，將對公司未來經營產生很大影響。受股權轉讓事項、母公司及集團其他體系虧損、資金緊張傳聞不斷等負面事件影響，金融機構資金紛紛逃離，從合併層面來看，2019年和2020年上半年籌資活動現金分別淨流出47.22億元和54.42億元；銀行對公司的授信額度亦持續下降，2018年末、2019年末及2020年3月末銀行授信總額分別爲375.29億元、349.47億元和325.65億元，截至2020年3月末，已使用授信額度301.97億元，未使用授信額度僅爲23.68億元，公司再融資能力受到衝擊，公司現金流壓力被進一步放大。
旗下多家公司漲停
受到華晨集團破產重組消息刺激，華晨中國短線上揚，漲幅擴大至近10%，A股申華控股和金盃汽車紛紛漲停。
11月15日晚間，申華控股、金盃汽車相繼公告，公司間接控股股東華晨集團11月13日收到瀋陽市中級法院送達的通知書，華晨集團債權人格致科技申請對華晨集團進行重整。若其進入重整程序，可能會對公司股權結構等方面產生一定影響。
申華控股公告稱，經覈查，截至公告日，公司應收華晨集團及其關聯方賬款1.4億元，主要形成原因爲日常汽車購銷；公司對華晨集團及其關聯方提供的擔保餘額44565.48萬元，其中4億元爲公司向華晨集團爲公司融資擔保提供的反擔保，4565.48萬元爲公司爲原子公司華晨租賃提供的存續擔保。若華晨集團進入重整程序，可能會對公司年度業績產生一定影響。
截至公告日，華晨集團直接及間接持有申華控股股份約4.46億股，佔公司總股本的22.93%，處於凍結狀態的股份數量爲約1.08億股，佔其持股總數的24.13%，佔公司總股本的5.53%。
金盃汽車公告稱，經覈查，截至公告日，公司應收華晨集團賬款5007萬元，應收華晨雷諾金盃汽車有限公司2677萬元，均爲日常汽車零部件購銷形成。若華晨集團破產重整，公司可能計提大額壞賬準備。公司對華晨集團及其關聯方提供的擔保餘額5.30億元，若華晨集團破產重整，相關擔保能否順利解除存在不確定性。
截至公告日，華晨集團全資子公司持有金盃汽車股份約2.66億股，佔公司總股本的20.32%，其中1億股用於融資融券，佔其持有公司股份總數的37.53%，7360萬股處於司法凍結狀態，佔其持股公司股份總數的27.63%。