李鎮宇專欄－拜登百日新政

美國第46任總統拜登（Joe Biden）已於20日宣誓就職，從川普轉換到拜登，華府的政治再回歸傳統，就職典禮場面典雅，遵循兩個世紀前建立的禮俗。拜登就職演說以「團結」爲基調，呼籲各方相互包容、謙卑和理解，終結這場讓兩黨分裂、城鄉分歧、自由與保守對峙的「不文明戰爭（uncivil war）」。

看得出來，拜登想團結各方，當一個全民總統的信念。除了在訴求團結、彌合分裂之際，也立刻進入「戰鬥模式」，一口氣簽署了15項行政命令與2項行政行動（executive actions），創歷來紀錄；總統官方推特帳號（@POTUS）首則推文即表示「現在是解決危機的時刻，沒有時間可以浪費。」推特並將這17項總結四個面向，包括控制疫情，提供經濟救濟，對抗氣候變遷與促進種族平等；白宮國家安全顧問蘇利文曾表示，重回巴黎氣候協定與WHO代表着拜登總統重新融入世界的目標，也揭露美國力圖鞏固全球領導地位。

這也象徵美國將從America First，回到America Lead的戰略傳統。然而短期內並不預期美中關係會有比較明顯的逆轉。美中競爭態勢已成，美國政界、學界、智庫對中國警覺已高。套用美國諺語「信任騎馬而去，步行而歸」，雙方信任已經破壞殆盡，短期內恐怕尚待修復。對於新總統來說，百廢待興的內政遠比外交更重要，其中如何防疫新冠肺炎的擴散更是當務之急。美國累計新冠肺炎確診人數已超過2,500萬人，病故人數逾40萬人，這些數字已經超過美軍二戰陣亡人數。

拜登行政命令要求維持社交距離、100天內要求人民在州際巴士與火車上及在聯邦建築物內戴口罩；另創設白宮新冠疫情因應辦公室，協調各機構並直接向拜登報告；並派遣傳染病專家佛奇率領美國代表團，出席21日舉行的WHO執委會會議，攜手研擬跨國的新冠疫情因應計劃，加入WHO領導的COVAX新冠疫苗聯盟。民主黨政府也對應提出1.9兆美元新冠肺炎紓困方案，預料國會近期協商刪修後可望儘速通過，對於修補因疫情而陷入貧困的家庭有極大助益。

拜登對於防疫着重在大格局的防疫策略，促進疫苗接種及檢測，同時側重科學專業以恢復信任；並透過國防生產法（Defense ProductionAct）等措施，增加疫苗生產及購買、減緩傳播，預定100日內對1億人施打疫苗，以每日施打1百萬人進度爲目標。期望能在上任百日內迅速控制新冠疫情，讓經濟正常活動、恢復成長動能。而這也對市場產生了鼓勵。若是施打進度落實，預期美國將有機會在下半年，藉由疫苗施打產生全體免疫效果，進而讓經濟迴歸常態。

然而本次新冠肺炎，聯準會爲了救急，一口氣將資產負債表在一年之內，從3兆5千億美元，膨脹到7兆美元以上，除了拯救市場的流動性風險，也外溢到資本市場。全球資本市場報復性的大漲，一旦經濟迴歸常態，市場或許會開始擔憂聯準會寬鬆的貨幣政策態度是否轉向。大家對於2013年5月22日，柏南克一席「QE即將tapering」的論述，引發四個月內，從新興市場流回美國一兆美元，MSCI新興市場指數閃崩15％以上的記憶，餘悸尚存。然而聯準會是不是會那麼早表態尚待未定之天，主要還是取決於拜登的防疫新政落實速度。一旦施打人數超過總人口六成以上，預期市場的擔憂會逐漸加深，這是大家樂觀看待拜登新政的同時，不得不小心的反效果。

葉倫出任拜登政府的財政部長，預期會推動積極的財政政策，這也讓近期美國10年期公債殖利率快速彈升，市場開始預期下半年美國10年期公債殖利率回到1.5％以上的可能性。這對於評價仍然偏低的國際大型金融股來說不啻是長期利多。另民主黨贏得喬治亞的兩席參議員席次，形式上已完全執政，拜登政府積極推動的綠能產業也是一大利多，可持續關注。